存股
從民生必需品尋找好公司—以聚陽為例
撰文者：算利教官
更新時間：2016-03-28
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2015年8月下旬發生了台股投資人難忘的股災，大盤從同年4月萬點左右開始下跌，最低在8月下旬跌到了7,203點。不過眼尖的投資人可以注意到，紡織雙雄聚陽（1477）、儒鴻（1476）接連創下股價新高。聚陽在8月漲到300元，儒鴻在9月漲到549元，跟5年前只有幾十元的股價相比，漲了好幾倍。如果早一點存到這兩家公司的股票，資產想必有大幅的成長。
我持有聚陽已將近6年，2010年3月至4月陸續買進，成本約71元，曾經為了調節資產配置而在140 ∼ 200元部分出脫，實現獲利約130%。
截至2016年2月26日，我手中共持有20張聚陽股票及一些零股（包含2014年參與現金增資，以及2015年領到的股票股利），再加計5年來領取的現金股利72萬4,000元，累積報酬率約有250%（以2016年2月26日收盤價208元計算）。最近兩年也將這幾張聚陽股票信託，平均1年又可多賺6萬5,000元的借券利息。
我的目標是存股，不是追飆股；買進之前，也沒有預測到它會漲這麼高。我的心態只是想長期持有一家具有發展前景的好公司；這幾年聚陽營收與獲利仍在成長，2015年營收與獲利又繼續創新高，所以儘管聚陽曾經漲到300元，我還是沒有賣出的打算，準備繼續放在借券信託帳戶裡，每年領配息及借券利息。除非又出現調節資產配置的需求，或是公司基本面轉壞，我才會想出脫。
掌握紡織產業脈動，聚陽提前在越南設廠
很多人認為紡織是夕陽產業，對此產業普遍存在價值偏誤，卻沒有注意到產業當中有部分好公司很努力地經營、漸漸走出一片天。
我在2007年剛開始投資股票時，因為媒體的報導，注意到聚陽這家公司。聚陽在台灣是成衣業龍頭，主要客戶為美國的賣場、百貨等；1990年成立，2003年1 月掛牌上市。根據《天下雜誌》的介紹，聚陽獲選為2006年紡織業中聲望最高、最推崇的企業，而且也獲得美國《商業週刊》（編按：現已改為《彭博商業週刊》Bloomberg Businessweek）評選為2006年度亞洲100大熱門成長公司第71名。
當時2006年的年報尚未公布，我回頭研讀2005年及之前的年報，發覺公司對於市場的掌握非常透徹。
聚陽在2005年年報中強調，美國與歐盟是全球成衣的兩大進口國（詳見圖1），以進口值居冠的美國而言，雖然美國人民對於服飾與鞋類的支出，僅占消費總額的4%，但是隨著國民所得成長，消費支出也跟著成長。對成衣業者而言，美國
無疑是最重要的市場。
而在1974∼ 2004年這段期間，全球的紡織市場實施配額制度，原因是美國為了保護自家紡織業，限制各國紡織品進口數量，以避免低價傾銷。就在2005年之前的10年，配額制度開始分階段取消，並於2005年完全解除，這代表著紡織業要走向自由競爭的戰國時代。聚陽對於將要到來的競爭也提前做了準備，除了拓展產品線，也於人力成本較低的越南等地設廠，降低生產成本。
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