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與全球其他債市相關性低
成熟債市風險升溫 錢進印度當地貨幣債
撰文者：安斯岱（Donald Amstad）
更新時間：2017-10-01
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政策面也提供印度債券良好的支撐。印度央行早已改頭換面。印度央行打破傳統，首度設下了4%的明確通膨目標，當然，央行持續維持其獨立性也同樣重要。印度總理莫迪雖然不是經濟學家，但卻能充分了解通膨對赤貧階級的傷害最大，所以也非常支持央行設立明確通膨目標的舉動。
與此同時，莫迪持續推動改革，商品服務稅（GST）的推出就是個例子。莫迪2016年廢鈔的大膽行動，顯示了其打擊黑錢的決心，故印度在結構性改革上的題材，將為印度市場表現帶來極大的提振力道。
受惠於低油價環境，印度的經常帳赤字已得到控制並逐漸縮小，外國直接投資（FDI）的流入，更是為印度提供了充裕的融資環境，並帶動資金向印度當地的股、債市持續流入。僅就印度當地貨幣債而言，今年以來已有近250億美元的資金流入市場當中。此外，印度外匯存底已接近4,000億美元，且在持續攀升中，GDP成長亦表現強勁，即便歷經計算方式的調整，在全球依舊名列前茅。
擺脫脆弱五國標籤
盧比已不再弱勢且波動度低
同時，我們認為印度盧比是目前世界上最強勢且波動度最低的貨幣之一，與2013年夏季被貼上脆弱五國之一標籤的當時，早已不可同日而語。但全球投資人對印度盧比的刻板印象，卻還沒來得及跟上這個轉變；此外，印度當地貨幣債與其他新興國家當地貨幣債券間的相關性非常低。事實上，自2013年美國QE退場的震盪後，無論美元強勢與否，印度盧比一直都是新興市場的強勢貨幣之一。這原因非常簡單—因為在所有全球主要的債券指數中，都沒有納入印度這個國家。
雖然安本看好印度當地貨幣債前景，但外國投資人要進入印度債市並不容易，一般投資人必須先取得執照，才能獲得進入印度債市的資格，且額度也有限，所以透過基金投資，是目前一般投資人投資印債唯一的管道。
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