基金投資教學
隨「生命週期」調整股債比
目標日期基金 成退休金準備新選擇
撰文者：賀先蕙
更新時間：2017-11-01
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根據晨星（Morningstar）今年4月所發布的最新研究顯示，這種產品近年來在美國快速成長。2016年底時，美國目標日期基金整體規模已經來到8,800億美元（約合新台幣26兆7,000億元），比2015年底的7,630億美元，成長了15.33%。而回顧2007年時，目標日期基金的整體規模不到2,000億美元，10年內成長了340%（詳見圖1）！
在台灣，富蘭克林華美投信則是在業界睽違了10多年之後，在國人對退休金的焦慮感加深之際，於今年9月推出了一系列的目標日期基金（傘型）：富蘭克林華美目標2027組合基金（簡稱目標2027組合基金）、富蘭克林華美目標2037組合基金（簡稱目標2037組合基金）和富蘭克林華美目標2047組合基金（簡稱目標2047組合基金），分別以2027年、2037年和2047年為目標退休日設計。富蘭克林華美目標2037組合基金經理人邱良弼分析，這系列傘型目標日期基金的特色有2個：
特色1》用量化模型控制預期
報酬率與波動率
不再單純以股債或已開發、新興市場等標準來區分風險性或安全性資產，而是根據量化模型，計算全球100多個股市、債市的波動率、風險值（VaR）和預期報酬率，來控制投資組合的波動度和設定目標報酬率。以目標2037組合基金為例，其目前的波動率控制在10%、預期報酬率設定在6%～8%之間。而愈靠近到期日，波動率和預期報酬率的設定就愈低。到了2037年，預計波動率會降到4%、預期報酬率則降為2%～3%。
此外，這檔目標2037組合基金目前的股債比是85%與15%。當需要進行投資組合再平衡時，邱良弼也會觀察股債間的20天滾動相關係數（Rolling Correlation）。如果相關係數太大，恐怕會發生股債齊漲或齊跌的狀況，他就會選擇轉進穩定度較高的貨幣市場。
特色2》近5成資產投資ETF
有別於過去發行的目標日期基金，這系列傘型目標日期基金的投資組合，最高有達4成至5成是以ETF（指數股票型基金）為投資標的。也因為將投資組合的4成至5成配置於ETF，加上以量化分析為操盤策略，所以有效地降低了費用率。以目標2037組合基金來看，年管理費為0.8%。
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