基金投資教學
隨「生命週期」調整股債比
目標日期基金 成退休金準備新選擇
撰文者:賀先蕙
更新時間:2017-11-01
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根據晨星(Morningstar)今年4月所發布的最新研究顯示,這種產品近年來在美國快速成長。2016年底時,美國目標日期基金整體規模已經來到8,800億美元(約合新台幣26兆7,000億元),比2015年底的7,630億美元,成長了15.33%。而回顧2007年時,目標日期基金的整體規模不到2,000億美元,10年內成長了340%(詳見圖1)!
在台灣,富蘭克林華美投信則是在業界睽違了10多年之後,在國人對退休金的焦慮感加深之際,於今年9月推出了一系列的目標日期基金(傘型):富蘭克林華美目標2027組合基金(簡稱目標2027組合基金)、富蘭克林華美目標2037組合基金(簡稱目標2037組合基金)和富蘭克林華美目標2047組合基金(簡稱目標2047組合基金),分別以2027年、2037年和2047年為目標退休日設計。富蘭克林華美目標2037組合基金經理人邱良弼分析,這系列傘型目標日期基金的特色有2個:
特色1》用量化模型控制預期
報酬率與波動率
不再單純以股債或已開發、新興市場等標準來區分風險性或安全性資產,而是根據量化模型,計算全球100多個股市、債市的波動率、風險值(VaR)和預期報酬率,來控制投資組合的波動度和設定目標報酬率。以目標2037組合基金為例,其目前的波動率控制在10%、預期報酬率設定在6%~8%之間。而愈靠近到期日,波動率和預期報酬率的設定就愈低。到了2037年,預計波動率會降到4%、預期報酬率則降為2%~3%。
此外,這檔目標2037組合基金目前的股債比是85%與15%。當需要進行投資組合再平衡時,邱良弼也會觀察股債間的20天滾動相關係數(Rolling Correlation)。如果相關係數太大,恐怕會發生股債齊漲或齊跌的狀況,他就會選擇轉進穩定度較高的貨幣市場。
特色2》近5成資產投資ETF
有別於過去發行的目標日期基金,這系列傘型目標日期基金的投資組合,最高有達4成至5成是以ETF(指數股票型基金)為投資標的。也因為將投資組合的4成至5成配置於ETF,加上以量化分析為操盤策略,所以有效地降低了費用率。以目標2037組合基金來看,年管理費為0.8%。
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