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經濟前景變數大，投資宜採短進短出
布局陸股 鎖定「大基建」族群
撰文者：朱岳中
更新時間：2020-02-01
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投資重點》貿易戰仍是一大變數
掌握5方向布局中國
總括來說，2020年中國基本面並無太多可著墨之處，美中貿易談判的消息面仍是一大變數，唯有政策面最值得留意，因此中國相關投資可掌握以下幾點：
1.短進短出：基本面偏空，消息面又難以掌握的情況下，逢低分批進場，有賺就分批出場，會是較安全的做法。
2.掌握關鍵族群：一如前述，中國在基本面欠佳的情況下，推出「大基建」等救市方案，因此可以多加留意相關板塊：一是建築相關板塊，例如水泥、建材、鐵路、橋梁等相關族群；二是基礎網路設施相關板塊；三是停車設備相關板塊，例如專營停車場的「首長國際」，過去1年的股價漲了近8成。
3.留意「去美化」受惠相關科技股：由於美國對部分中國科技業實施制裁，讓這些企業只得轉向中國相關廠商採購，這些廠商因而得利。例如，過去1年「中芯國際」股價上漲近1倍，即是最典型的「去美化」受惠股。不過，未來美中貿易談判的進展也將影響相關個股的未來表現，一旦協議完成，「去美化」的利益勢將減少。
4.留意軍工產業相關族群：2020年1月3日美國突然狙殺伊朗革命衛隊將領蘇雷曼尼（Qassim Soleimani），4天後伊朗發動火箭與飛彈攻擊美軍駐伊拉克基地作為報復。而中國正是伊朗軍事設備的主要供應國之一。伊朗反擊消息一出，中國相關軍工股股價隨即大漲，例如長城軍工、林州重機等都拉到漲停。只是，雙方一緩和下來，相關股價也就跟著疲軟下來。未來是否仍有機會，就看美伊情勢的發展。
5.境內股優於境外股：中國境內股是指滬、深兩市A股相關個股；境外股主要是指在香港及美國掛牌的中資企業。當中國有救市措施時，境內股會更直接受惠。
投資人挑選相關基金時可由指標指數來分辨。通常以MSCI金龍、中華、中國指數為指標的，會以投資境外股為主。若以上証、深証、滬深300及MSCI A股指數為指標的，通常以投資境內A股為主。（本文作者現為南臺科技大學財務金融學系助理教授）
中國3大雷區：金融股、地產股、債市
在2020年投資中國時，要避開3大雷區——即金融股、地產股，以及債市。金融股是因前述的壞帳問題致風險太高；地產股也陷破產風暴中，光2019年就有包括五洲國際、新光集團、銀億集團等大約500家地產公司破產，而恆大、萬科和碧桂園等3大地產龍頭也都負債累累，岌岌可危，因此最好避開地產股。
經濟下滑、違約率攀高，中國債券風險增
其次是中國的債市，由於自2017年7月中國開放「債券通」後，台灣累積了投資人數與金額龐大的中國債相關投資商品。但在2019年中國已有近200檔債券違約，尤以金融債與地產公司債為最。而且，不單是高收益債，連A級信評企業都紛紛出狀況。出狀況的也不單只有中國境內債，部分在香港或其他市場掛牌的境外中國企業債（多以美元計價）也問題頻傳。中國經濟已持續下滑，而違約率又是落後指標，因此我強烈建議，要避開中國債的相關投資，更別碰中國高收益債基金，風險最高。
不單是中國債基金，新興亞洲債基金其實也是以投資中國企業債居多，宜一併避開。再者，近2年熱賣的目標到期債基金以及對應的投資型保單，也有不少已踩到中國債地雷，持有目標到期債基金的投資人最好檢視一下投資內容。而銀行端也有許多單一中國企業債交易，雖有高息吸引投資人，在如今風險大增下，務必小心。（文◎朱岳中）
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