股票投資術
價值投資達人洪鑑穩公開投資心法：
用7法則極大化「獲利風險比」
整理者：黃嫈琪
更新時間：2020-10-01
瀏覽數：9,277
如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：
編按：所有投資人都希望找到萬無一失的獲利方法，然而明明打算長期投資，為什麼卻總是買進後就開始下跌？又為什麼用盡各種指標選到自認理想的股票，最後股價卻一瀉千里？
深耕價值投資法10餘年的投資達人洪鑑穩，近10年創下年平均報酬率近18%的績效，剛開始，他也曾經以為成功的投資，必須盡可能快速創造高獲利，接觸價值投資初期，更是專挑財務數據最好的股票，卻仍然遭遇多次虧損。
經過沉澱後，他才發現，正確的選股哲學不只是看財務數據，唯有挑對具備長久競爭優勢的好公司，才是股價長期上漲的保證。他在新書《耕股：價值投資最重要的事》中詳盡分享他多年來的投資心法，以及分析公司長期競爭優勢的訣竅，以下為本書精彩摘要：
我將價值投資法的基本法則歸類為7大項，核心是「極大化獲利風險比」，不管你使用的是什麼投資方法，只要承擔不必要的風險來換取獲利，就容易一失足成千古恨。
巴菲特極少出手 但適逢機會即下重注
我們可以觀察到股神巴菲特（Warren Buffett）甚少出手，關鍵就在於，只有符合「極大化獲利風險比」的標的，他才會積極出手；也因為機會相當少，因此他每次出手就是下重注。以下我將依序介紹這7大致富法則：
法則1》只買進具長期競爭優勢的好公司股票
巴菲特的合夥人查理．蒙格（Charlie Munger）在《窮查理的普通常識》書中這麼說，「我們的確從許多優質企業上賺了錢。有時候，我們收購整個企業；有時候我們只是收購一大批股票。但仔細分析起來，就會發現大錢都是從那些優質企業賺來的。」
好公司的短期股價表現，經常會因投資人心理變化而漲跌。有時股價高於公司的內在價值，有時又會低於內在價值；但長期而言，股價仍會隨著公司的內在價值成長而上漲。所以，股價的走勢將由「公司能否長期持續維持它的基本面」所決定。
例如台積電（2330）毫無疑問是台股數一數二的好公司，即便是如此強大的好公司，它的股價同樣起伏不定，年度股價差距低則25%，高則達到60%以上；2009～2012年台積電的年度最高價都不超過100元，2011年後年年走高，在2019年創下最高價345元，2020年7月甚至最高漲到466.5元，能夠長期抱住這檔股票的投資人，相信都有令人稱羨的獲利。
法則2》以合理或便宜的價格買進
好公司也要用好價格買進，最終才會成為好投資。所謂的「好價格」通常是指股價低於公司的內在價值，不過更具體一點來講，若股價低於公司的內在價值，就是便宜價；股價與公司內在價值處於伯仲之間，則是合理價（詳見圖1）。
競爭優勢強度高，且具有成長性的好公司，合理價就算是好價格；競爭優勢強度偏低一些的公司，則便宜價才算是好價格。倘若價格高出公司的內在價值甚多，則為昂貴價，這就不是好價格。我們以合理或便宜的好價格買進好公司，有兩項主要原因：
①好價格能創造更大的獲利空間。
②好價格能創造更高的安全邊際。
唯有買在好價格，才有足夠的安全邊際與未來可能發生的風險抗衡。此外，遇到系統性風險時，會因為買的價格夠低，而比較抱得住股票，不會因為心理恐懼的壓力而放棄手中的好股票。千萬不要高估自己在市場恐懼時期的抗壓性，這絕對不是件容易做到的事。
您可能有興趣的文章