股票投資術
財經專家阮慕驊傳授5年股市提款逾3000萬訣竅
透過3流程 提前掌握換股時機
撰文者：劉萍
更新時間：2021-11-01
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可是，要觀察的指標那麼多，而且每個指標各有其所代表景氣或經濟好壞的數值標準，因此，阮慕驊會進一步判讀，例如：各項指標的基期位置，月增率、年增率的升或降，以及升降的速度和幅度；各項指標對總體面、股市的影響強弱度，指標相互之間的關聯性與可預測性。經過這樣的質化分析後，他才能較精準地推估未來可能的發展，以確立市場的趨勢方向。
流程2》從法人資金流向擬定投資策略
當一個國家或市場的總經指標，反映出其經濟和景氣發展的階段時，例如：在擴張期、緊縮期或通膨期時，就會看到政府透過貨幣政策來引導市場資金的走向。因此，阮慕驊會觀察主要法人在各類資產的配置比重、主要持股的類型等，做為他中長期投資策略的參考。舉例來說，景氣擴張、市場走升時，通常股票部位占比較高；反之，市場修正或出現不如預期的變化時，持股就會降低、現金部位就會提高。
而布局的股票屬性，當市場走強時，會偏好成長型、貝他值高的標的；反之，當市場轉弱時，就會轉進具防禦性的價值型、貝他值低的標的。
對於市場短期的走勢，阮慕驊會參考自製的「股市溫度計」，它是將美元指數、美國10年期公債殖利率、恐慌指數（VIX）和股價均線等以不同權重計分，以判斷市場的冷熱和波動程度，不但可以適時加減碼，甚至還可以抓到市場轉折點。
雖然阮慕驊的股市溫度計的數據以美國為主，不過，他認為，台股短期表現與美股的連動性高，因此股市溫度計也是同步研判台股走勢的領先指標。除了股市溫度計之外，他還會透過三大法人的買賣超、期貨多空單，以及乖離率等指標，來設定投資與操作策略。
流程3》在主流產業中挑選優質標的
既然法人會順應總經與政策趨勢，則其布局的資產，通常就成為市場的主流，也是阮慕驊關注的首選。
以股票為例，依他長年的經驗，法人偏好標的：1.受惠於總經與政策的族群；2.產業進入景氣旺季或成長期；3.新趨勢產業供應鏈；4.新事件或新議題的受惠者；5.營收╱獲利不斷創新高的公司等。
而在主流產業或類股中，阮慕驊對於個股的挑選，最重視毛利率、營業利益率與淨利率。長期對上述指標做質量化分析，讓阮慕驊每次都能抓對長期趨勢，正確做好中短期的布局與操作。而對現階段市場，阮慕驊的觀點如下：
觀點1》慎防市場隨時轉向
阮慕驊表示，近2年來，投資市場已經從復甦、成熟，走到過熱的後期，而受以下3大面向影響，後市宜保守以待：在經濟環境面，有通膨飆高、供應鏈斷鏈的供需失衡、量化寬鬆貨幣政策（QE）即將退場，以及美國國債等問題；在投資面，企業獲利與股價成長，從去年下半年到今年第3季不斷創高，在基期墊高下，接下來將會成長乏力；在政治面，明年美國將舉行期中大選，政治攻防與爭議將增加市場波動。
因此，阮慕驊預期，美國經濟不強，美股沒力，甚至要有面對修正的準備，台股盤整的機率會較高。
觀點2》提高現金部位、布局防禦型股票
在總經環境疑慮多、中短期指標轉弱下，美股9月出現大跌，阮慕驊發現，跌幅最大的是科技成長股，可是，價值股相對抗跌，顯示市場資金已經往防禦型類股移動。同期間，台股大盤與電子類股的累積跌幅最多達4%以上，而金融、資產等傳產類股，跌幅則不到1.5%，甚至還有正報酬（詳見圖2）。
「從現在到明年間，科技或成長型股應該仍會偶有表現，但是我認為，資金轉攻為守、從成長轉向防禦會是中長期的趨勢！」阮慕驊說。因此，他建議在台股的投資策略原則是：1.現金部位提高到5成、2.去年下半年以來的獲利部位，先落袋為安、3.選股或持股轉換成防禦型股票，以基本面佳為前提，或長期殖利率穩健，或具有資產題材，或景氣轉強等族群。
最後，阮慕驊提醒，保有現金雖然是為了短線出現機會時去操作，但是，在總經指標、市場中短期指標都未轉強前，如果市場有激烈的下跌，而且是跌到連貝他值低的公司也撐不住，千萬不要逢低加碼，而是要再減碼，將現金部位再提高到6成以上。
出生：1966年
學歷：政治大學新聞研究所
經歷：《工商時報》編採中心副主任、中央社多媒體新聞中心組長等
現職：News98《財經一路發》、Line《Today財知道》主持人
投資經歷：30年
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