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未來5～10年科技巨頭資本支出將突破1兆美元
布局AI基礎建設 首選半導體
撰文者：鄭杰
更新時間：2024-07-01
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半導體公司在各自領域
幾乎沒有競爭對手
也就是在這樣的趨勢之下，半導體在過去20年進行了非常劇烈的整併，這也意味著只要是半導體公司，無論是無廠半導體或是有廠半導體，都只剩下極少數公司存活競爭，成為寡占市場，不僅市占率穩定，被後進者顛覆的可能性也低，因為當前所有相關人才、技術及資本都由最領先的半導體公司主導。
威爾森以生產晶片舉例，過程中必須要投入超巨量資本，除了必須面臨可能的生產、設計的失敗，還要考量生產的產量等，全球只有屈指可數的公司可以做到。
而AI也是在半導體的技術基礎下才有可能發生的創新，例如要有輝達設計GPU、台積電（2330）製造晶片，艾司摩爾（ASML）提供光刻機，而以上舉例的這些半導體公司在各自領域中幾乎都無競爭對手，沒有可取代者。
因此，對威爾森來說，「這就是市場中最具吸引力的投資機會」，他持續看好未來數年半導體類股將持續稱霸市場（詳見圖2）。
另外，目前為止就股價表現，仍是由巨型股表現最為強勢，但威爾森認為中小型股表現有望更為搶眼，特別是在2025年，對於中小型的AI賦能收益者（AI Enabler，指的是能夠將AI功能整合至產品中提高收益的公司）。
不過，威爾森認為今年中小型股普遍要勝過巨型股、大型股表現仍有難度，因為當前的高利率環境對於存續期長、高成長，但較不獲利的中小型股仍舊不是太友善。
必須要等到利率穩定走低，投資人才會對於中小型股更有信心，屆時中小型股就會普遍表現強勢。
基礎設施軟體股納入AI
具投資吸引力
相較於半導體的大量增持，威爾森在過去4年～5年普遍減持軟體股，在軟體類股中，他現在認為唯一具有投資吸引力的是「基礎設施」軟體股，也就是那些協助企業管理數據、建立雲端基礎架構，納入AI功能的軟體股。
威爾森以自家公司摩根大通（JPMorgan Chase）為例，2023年摩根大通在科技方面的支出超過145億美元，在2024年則預計要花超過170億美元，年成長超過10%，對它們來說是久違的科技大支出。
同理，對其他標普500企業也是一樣，已經有相當長一段時間沒有在科技方面花大錢，但現在必須要為AI做好競爭準備，此時就需要像是甲骨文（Oracle）這樣的軟體科技公司協助。
甲骨文是摩根美國科技基金的第5大持股。威爾森解析，甲骨文具有長期與企業合作的基礎，資料庫安全性受到認可，加上甲骨文推出的雲端基礎設施架構（Oracle Cloud Infrastructure，OCI），以上條件都讓甲骨文成為大型企業考慮部署雲端、AI策略功能時的優先選擇。例如，近期就傳出馬斯克（Elon Musk）旗下的新創公司xAI將與甲骨文合作。
今年科技股表現火熱，但威爾森認為，未來5年～10年，科技將不再僅僅只是一個產業，所有的產業都將受到科技顛覆，AI會讓競爭更加劇，利用科技發揮自身優勢或建構一些專有技術，將成為未來10年領導力的定義，而這對投資人來說意義重大，因為可預期在未來很長一段時間，「科技股就是市場，所有的公司都將變成科技公司。」
學歷：聖湯瑪斯大學金融學士與商學院MBA
經歷：UBS全球資產管理擔任產業分析師、RBC資本市場公司擔任產業研究員
現職：摩根美國科技基金經理人
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▶半導體科普》晶片、晶圓傻傻分不清？一張圖秒懂半導體生態
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