基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
整理者：曉陽
更新時間：2024-11-01
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圖片來源：達志影像
◎晨星綜合觀點
貝萊德環球非投資等級債券基金擁有4名資深首席經理人與廣大雄厚的輔助資源，加上靈活的投資策略，是值得投資的資金。
貝萊德美國槓桿金融共同主管Mitchell Garfin及David Delbos管理本檔基金的美國非投資等級債券資產。歐洲非投資等級債券主管José Aguilar與歐洲槓桿金融主管James Turner，則管理歐洲資產，約占資產的1/4。除了Turner是在2018年加入貝萊德之外，其餘3人在本檔基金合作已近10年。
截至今年6月，本檔基金管理的資產達到570億美元，為了保持靈活操作，管理團隊擴大投資範疇至擔保貸款憑證（CLO）、投資級公司債及股票。近幾年本檔基金亦持有指數股票型基金（ETF）、信用違約交換（CDS）與總報酬交換（TRS）。
靈活的投資策略締造優異的長期績效。自從Garfin、Delbos與Aguilar於2015年3月開始管理本檔基金以來，在各種不同市場環境一直打敗大多數同類基金。
◎經理人評析
4名經理人在由上而下的宏觀看法與由下而上挑選證券進行密切合作。4人都有超過10年以上深厚的投資經驗。
◎投資策略評析
➲經理人根據非投資等級債券團隊、貝萊德基本固定收益與股票平台的意見，設定由上而下的主題。
➲經理人與團隊交易員和研究分析師密切合作，由下而上建構資產組合。
➲由於管理的資產龐大，本檔基金主要投資大型、流動性較高的債券。
➲為管理流動性及調整全體風險，亦持有非投資等級ETF、CDS和非投資等級TRS。
◎資產組合評析
經理人近年來時常買進BBB投資等級債券以取代BB級，或買入股票（上限為10%）以取代CCC等級債券。另外，經理人持續看好歐美科技股，為最大加碼類股。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
景順亞洲動力基金的優點包括才幹出眾的經理人、協同合作的團隊，以及十分主動的投資策略。
本檔基金由哈格里夫斯（Ian Hargreaves）管理，他在2018年10月上任。他在2011年3月至2024年5月成功管理亞洲投資信託。哈格里夫斯與William Lam共同領導亞洲與新興市場團隊。這支團隊包含8名基金經理人與分析師，每個人都有研究職責。
投資策略重視協同合作，而且投資理念有共識。以亞洲為重點的經理人大多在景順工作多年，加上團隊架構使然，他們管理的資產組合大量重疊頗為常見。
管理團隊找尋未來現金流的價值被市場低估的公司，無論是成長型或價值型公司。與同類基金相比，本檔基金具有卓越的下檔保護，這是因為重視價值紀律與公司財務穩健。
整體而言，晨星相信本檔基金重視價值紀律的投資策略將讓本檔基金在市場循環超越大盤。哈格里夫斯任內，長期績效紀錄強勁。
◎經理人評析
本檔基金經理人哈格里夫斯，於2018年10月上任。哈格里夫斯與William Lam共同領導亞洲與新興市場團隊。這支團隊包含8名基金經理人與分析師，遵行共同的投資策略與理念。
◎投資策略評析
➲投資策略不受限制，核心原則是挖掘大幅低於合理價值的公司。
➲根據股本規模、流動性及公司主管／企業治理水準進行第一層篩選。接著對財務、未來獲利成長的主要動力、競爭優勢和價值進行基本分析。
◎資產組合評析
韓國一直是本檔基金加權比率最高的國家，因管理團隊認為市場低估韓企改善公司治理與配發股息。本檔基金持有經營穩健、財務健全的公司，例如三星電子及三星火災海上保險。此外，本檔基金持有大量部位的台灣晶片公司，如台積電（2330）和聯發科（2454）。
◎績效表現
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