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處於十字路口的ESG投資
撰文者：曾淑雲
更新時間：2025-03-01
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圖片來源：達志影像
對於關注ESG議題的資產管理業者與投資人而言，如今面臨的環境無疑讓人產生猶如站在十字路口般的困惑。自從川普（Donald Trump）重返白宮就職上任以來，他對ESG與永續議題抱持的質疑態度，已經反映在過去一段時間所發布的一連串政策宣示與行政命令上。
除了讓美國退出《巴黎氣候協議》外，還透過宣布國家進入能源緊急狀態，來推廣石化燃料及削減對於再生能源的支持，並且還廢除了聯邦政府中推動多元、平等、包容（Diversity、Equity、Inclusion）的計畫，此種政策上的急轉彎，甚至也開始影響了民間業者在面對ESG議題的態度與做法，令ESG投資遭遇到近年來少見的重大阻礙。
事實上，在川普尚未正式就職之前，全球最大的6家銀行已經陸續表態退出銀行業最主要的氣候議題組織「淨零銀行聯盟」（Net-Zero Banking Alliance）。另外，全球最大的資產管理業者——貝萊德最近也宣布退出「淨零資產管理機構計畫」（Net Zero Asset Managers initiative）。
稍早前，德州地方法院判決美國航空將ESG基金納入401（k）退休計畫可投資基金名單的決定違反了《雇員退休收入保障法》（EmployeeRetirement Income Security Act），該名法官在判決主文中表示：「認為ESG重要到足以忽視經濟利益是一種錯誤的想法，無論資產受託管理人認為該項目標有多麼崇高，雇員退休收入保障法都不允許受託人追求非金錢利益。」
過去一段時間，金融業一向在推動ESG議題上扮演著重要角色，但卻遭到保守派政府與政治人物批評業者正在陰謀共同推動氣候相關議程，而川普的上任無疑為金融業帶來更多在政治面與法律面的壓力。瑞生國際律師事務所（Latham& Watkins）的合夥律師Paul Davies與Betty Huber認為，接下來，共和黨籍的政客恐怕會針對那些希望透過ESG方法降低氣候風險的投資機構進行嚴格審查，而預期政府機關也將會取消要求企業揭露氣候變遷風險的法規，這將使得包括科技、醫療與金融服務在內的人力密集產業被迫重新評估及修改日常業務的做法與政策。
另一方面，永續基金的市場接受度似乎也遇到發展上的瓶頸。根據統計，雖然美國國內永續基金（包含主動式與被動式）的資產管理規模在2024年持續回升，來到接近3,500億美元的水準（詳見圖1），但卻也是近10年來第二度面臨到資金淨流出的困境。此外，永續基金遭到清算下市的數量也有逐漸上升的趨勢，截至2024年9月底為止，美國國內共有595檔永續基金，與2024年初的647檔相較有著明顯的落差。
不盡理想的投資績效，顯然是永續基金吸引力降低的原因之一。2024年在所有永續基金當中，只有42%的基金績效排名能夠落在同類型基金前1/2的位置。
晨星（Morningstar）永續投資研究主管Hortense Bioy指出，受到高利率環境的影響，2021年以來像是「再生能源」與「電動車」等綠色項目的投資一直未能為投資人帶來良好的報酬，未來如果聯準會（Fed）放慢降息腳步，加上川普削減聯邦政府給予綠色項目的稅收抵減優惠，這樣的困境恐怕還會持續一段時間。
即便遭遇政策阻礙
長期仍是不可逆的趨勢
儘管如此，市場共識都還是認為，全球能源轉型即使在短期內遇到政策轉變的阻礙，但長期而言仍是一項不會逆轉的趨勢。
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