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今年台灣景氣上肥下瘦、外強中乾
撰文者：張真卿
更新時間：2025-07-01
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圖片來源：達志影像
景氣循環是總體經濟活動的波動，一個景氣循環是指許多經濟產業活動大約同時期發生谷底、復甦、繁榮、高峰，然後衰退、蕭條，又谷底的情形。這一連串的波動會周而復始，但不定期的發生，其持續期間長則10年，短則3～5年不等。也就是說，不管現在經濟景況有多好，未來總是還會有另一次的衰退出現。當身陷景氣衰退、蕭條，至谷底時，也要記得，未來一定會有復甦、繁榮和高峰的一天。
實務上，一個景氣循環週期包含一個擴張期（復甦、繁榮和高峰），以及一個收縮期（衰退、蕭條和谷底）。景氣擴張期是由景氣復甦期開始，當景氣於谷底開始復甦時，公司的營收增加，獲利會成長，每股稅後盈餘（EPS）自然也會上升。這階段因為公司基本面表現亮麗，股價通常也會跟著上漲。大家一片樂觀，廠商積極擴產，景氣進入繁榮期。
在景氣高峰期（繁榮期末端），公司獲利依然可觀，但無法再成長，股價開始呈現高檔盤旋，漲不上去的現象。最後股市出現成交量暴增，股價不再創新高，此時景氣無力再往上攻堅，景氣的擴張期就結束了。
接著進入景氣收縮期。在景氣衰退期，公司獲利仍在，只是營收成長的速度變緩慢，獲利因為同業競爭而壓縮。到了景氣蕭條的時期，公司營收開始衰退，出現虧損，甚至倒閉事件時有所聞，人民失業比率升高，消費力道下滑。此時政府往往開始拼經濟，採取擴張的政策來刺激景氣復甦。例如：在貨幣政策上，降低存款準備率，調降重貼現率；在財政政策上，降低租稅，獎勵投資，擴大公共內需建設。蕭條過後，景氣進入谷底，沉寂一段時間之後，又會開始復甦，不斷周而復始。
運用景氣燈號趨勢
判斷股市未來走向
一般民眾最常用景氣對策信號（又稱「景氣燈號」）來判斷景氣的走向。景氣燈號每月由國發會公布，以類似交通號誌的5種燈號代表當時景氣狀況。國發會統計包括貨幣總計數M1B、股價指數、工業生產指數、海關出口值等9項構成指標，每項分數為1～5分，加總後就可得到綜合判斷分數，介於9～45分之間。
若綜合判斷分數為9～16分，燈號是藍燈，代表景氣陷入低迷；17～22分為警示性黃藍燈，代表景氣可能轉向；23～31分為綠燈，代表景氣穩定；32～37分為警示性黃紅燈，代表景氣可能轉向；38～45分，燈號是紅燈，代表景氣熱絡。
要注意的是，景氣燈號是股市的落後指標，投資人千萬不要以景氣燈號的位階來判定股價走勢，但是投資人可以運用燈號的走勢來判定股市未來的方向。例如：景氣燈號的綜合分數慢慢回升向上走，即使在藍燈，股價也有可能向上攀升；景氣燈號的綜合分數向下修正，即使在紅燈，股價也有可能開始做頭下跌。
1999年的時候，全世界網路盛行，電子類股表現優異，台灣以電子類股為導向，當時景氣燈號來到了紅燈，股價也在萬點附近。到了2000年之後，因為高科技泡沫化，加上台灣政黨輪替，景氣燈號由紅燈一路下滑到藍燈，當時股價最低跌到3,411點（2001年9月26日最低價）。
2007年與2008年也是同樣的情形。2007年全球景氣高漲，台灣的景氣燈號一度來到紅燈，當時股價也在9,000多點，此時為賣出股票的時機。隨後美國發生次級房貸風暴，引發全球金融海嘯，全世界股價修正，這個時候景氣又一路下滑到藍燈，當時候股價最低點跌到3,955點（2008年11月21日最低價），此時為買進股票的時候。
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