2009年全球經濟 上半年最糟

只要2009年景氣開始上來，全球零利率就不存在，當然就不必擔心通縮了。現在的經濟，就如同你看戲，只是中場休息而已。

我一直有個基本認識，全球經濟在最近20年非常好，經濟實體（指生產製造）沒有出現問題，只是金融體系出了點小問題，這個世界唯一碰到的問題是美國房市泡沫破滅，這是非常小的一件事情，因為從來沒有一個國家的房市會影響全球經濟，美國也不會。依我看，經濟實體未來會持續好至少半世紀，真的不用擔心經濟會發生什麼問題。

看經濟復甦
陶冬：2009上半年最壞
馬凱：就等信心點火

問：全球經濟此次調整時間會多久？何時可以看到經濟復甦？

陶冬：「復甦」有3個概念，第1是病人能不能活著被推出急救室；第2個是病人能不能走出醫院；第3是病人能不能像正常人一樣起來跑步。3個不同概念反映病人康復的3個階段。我覺得，現在急救室這個階段已經過去了。

但第2塊，經濟最壞的時間才剛開始，病人還要在醫院休養相當一段時間。我覺得，全球經濟最壞時間是2009年上半年，如果有巨星級的企業破產，會帶來連鎖反應，就會再拖延康復的時間。第3塊是病人什麼時候可以起來跑，美國過度消費得有一個調整過程，很可能是要靠多年的短週期調整（編按：指經濟從谷底到下一個谷底，約需3～4年時間）才能做完，同樣地，銀行信貸收縮的調整也需要多個短週期時間，這需要再觀察。

馬凱：這次美國房市泡沫影響全球經濟，影響管道是衍生性金融商品，這個震撼從兩方面影響實體經濟。一是始作俑者都垮下去，這些都是超級大的金融機構，會產生大量失業，讓市場需求大量減退，這是直接衝擊。另一面是用槓桿把全世界的需求擴大，需求裡有一部分是虛假的，但這部分沒有多大，所以全球經濟如果是癡肥的話，現在是減胖一點，但體質上還是不錯。