要點3》平衡通脹率維持在2.5%附近
而觀察法叫做「盈虧平衡通脹率」（Breakeven inflation rates），簡稱「平衡通脹率」，市場經常用「10 yr breakeven」來代表10年期平衡通脹率（＝10 年期公債利率－10年期TIPS）。
通常人們都認為通貨膨脹是社會問題，且會使自己的財富縮水，因此討厭通貨膨脹。其實，民眾的實質購買力取決於生產率而不取決於政府發行多少貨幣。因此， 對於通貨膨脹，專業法人的看法與一般人剛好相反，他們都喜歡溫和的通貨膨脹，因為當通貨膨脹出現的時候，股票市場總是會表現得比債券市場更亮眼！
回顧金融海嘯以來美國10年期平衡通脹率與標普指數的關係，你會發現當聯準會透過量化寬鬆刺激貨幣市場時，一定會推升市場對未來通貨膨脹的預期，接著引爆一波波對經濟復甦的預期，進而刺激股市上揚。從2009年以來的3次量化寬鬆都對平衡通脹率產生影響， 也反映出股市對通膨增溫的偏好。
聯準會要刺激經濟成長，也要同時控制通貨膨脹在2.5%左右，根據歷史，只要超過2.5%時，聯準會就會改變貨幣寬鬆政策，會精算貨幣供給對經濟影響的力度，甚至透過公開市場操作，沖銷多餘資金，反轉讓資金寬鬆政策，進而提高利率。在緊縮動作出現前，必須先確定美國經濟已步上復甦，所以近來要特別關注聯準會是否有反轉貨幣政策的訊息釋出。
當平衡通脹率連續半年盤在2.5%附近時，表示法人預期是有利經濟成長的溫和通貨膨脹，這時投資美股或全球股市的投資人當然不能隨便下車囉！
（本文作者為財經部落格「賽芭專欄」版主）