今年以來，深證成指漲幅近30%

全球資金熱潮助攻　帶動陸股牛市再起

撰文者：鄭杰 2020-08-01 瀏覽數：11,635

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基金　基金投資　施斌

中國內需消費動能仍強
看好電商、手遊平台
除了疫情之外，中美之間的競爭關係也是投資人所關注的焦點。施斌認為，中美間的競爭關係不會在短期內解決，且可能延續5年到10年，甚至在美國總統大選之前，雙方的口舌之爭勢必繼續。

不過施斌並不會因此就對中國經濟和股市前景感到悲觀，因為他認為中國經濟成長的動能仍是由內需消費所帶動，而內需驅動力並不受到中美關係所影響，因此他的選股重點仍聚焦在內需上。

許多內需相關產業龍頭股在疫情爆發後，競爭優勢甚至更加突出，最明顯的就是加速線下活動轉到線上的速度，刺激更多線上活動的發展，這也是施斌在疫情影響嚴重期間加碼的重點。

施斌指出，在疫情嚴重期間，大部分的消費者積極轉往線上購物與遊戲，使電商及手遊平台成為最大受惠者，其業績都出現明顯成長，這點從瑞銀中國精選前10大持股：中國遊戲巨頭騰訊和網易表現就可以看出。

騰訊今年第1 季營收年增26.4％，其中遊戲收入年增31％，貢獻相當顯著，整體淨利則成長6.2％，網易在今年第1季營收年增率達到18.3％，淨利則年增近3成，這2檔遊戲股業績皆反因疫情受益，今年以來股價分別上漲達43％、57％（截至2020.07.22）。

上證白酒指數漲逾5成
反映出消費趨勢的升級
除了手遊平台之外，施斌也持續看好中國的消費升級趨勢。他以今年備受市場關注的白酒板塊為例，數檔重要個股漲幅都創新高，上證白酒指數甚至一度漲幅高達51.5％，施斌認為這背後反映的就是生活方式與消費趨勢的升級，以及白酒消費結構的好轉。

施斌指出，當疫情爆發後，經濟活動受到衝擊，但高端白酒需求沒有大幅下滑，批發價格依舊持穩，證明消費升級趨勢下，中國消費者追求精緻化的行為。再者，近年來，白酒消費主力不再像以往由企業端需求所帶動，而是轉向個人為主，而這反而讓需求更加穩定，且市場需求明顯轉向高端白酒，反使龍頭企業市占率提升。以上因素推升今年以來，中國白酒龍頭貴州茅台股價漲幅達44％（截至2020.07.22）。

而在中美貿易摩擦過程中，也不全然都是壞消息，其中仍是具有投資機會，施斌就相當看好港交所。因為中美貿易摩擦其中一個影響就是中概股可能會從美國退市，而這些中概企業就可能轉往香港上市，例如去年阿里巴巴，以及今年京東、網易陸續回港上市，當這些中概股回歸港股掛牌，加上國際資金對中國股票的興趣提高，都可望使得港交所的交易量提升，這些中概股甚至可以吸引中國內地的資金南下，因此使得港交所的投資前景備受看好（詳見圖2、表1）。