現場直擊》晨星投資論壇，逾5成投資人：

最糟時期已過　中國股市下半年起漲

撰文者：賀先蕙 2014-07-01 瀏覽數：23,039

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問：所以即使有反貪腐政策利空，你仍對中國消費產業有期待？

答：對，（例如）新秀麗（Samsonite）、還有香格里拉等，你可以看得出都是旅遊業相關的個股。因為當人有錢的時候，會想到什麼？旅遊！錢多了就想旅遊。新秀麗、香格里拉，都是相同的概念。他們的品牌非常強、知名度高。

問：你是在很便宜時候買的嗎？

答：是啊！香格里拉當時都沒有人要買啊！

問：現在還是沒人要買嗎？

答：現在還是沒人要。因為這家公司70%仍然是中國國內業務。國內的官員、商人、旅客占多數。經濟不好、出口不好，就會受影響。還有一點，應酬、宴會因為反貪腐所以受到影響。可是不要忘記，這家連鎖飯店的位置非常優越，在北京是在三環之內，在上海是在浦東陸家嘴。香格里拉是由一個非常聰明的家族在經營：馬來西亞的郭家（編按：指馬來西亞富商郭鶴年家族）。我本身是新加坡人。我們都知道，他們在「拿」（買）地方面是非常有眼光的。

問：你的前10大持股中，也包括中國石油。可是中國的原物料產業不被看好。為什麼你還抱著？

答：我們保留這個部位（指中石油）的原因是為了改革。中石油除了內部改革之外，還有產品的改革。現在提倡天然氣、潔淨能源，這也意味著天然氣是很重要的一塊。中石油在天然氣產業上，在中國是最大的、主要管道都是他的。

問：所以你看好的原因主要是公司內部結構的改革和產品的改革？

答：對。因為過去天然氣價格都是受國家的壓制。未來如果國家要繼續鼓勵這方面投資，價格跟需求的連動就更重要了。

問：你認為未來哪些產業或領域能帶給投資組合比較好的回報？

答：這個比較難回答。因為我們是從下而上選股。可是今年上半年的故事和驅動力，主要還是新經濟轉向老經濟（指相對於電子商務等新經濟產業）。老經濟相關股票是被人低估了很多。

問：你預期基金投資組合中的企業今年獲利成長是多少？

答：去年是個位數，今年也應該是一樣，我們預計也是個位數。上半年經濟還是相當差。

問：所以今年基金報酬很難超過個位數囉？

答：希望能夠超過吧。我們大概是9%∼10%。因為我們有香港公司、國際公司。國際公司不一定依靠大中華，他們可能在其他區域有些收益。