達人開講
3大產品線表現穩定，相對低可佈局
撰文者：恩汎理財投資團隊
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群光（2385)電子股份有限公司為全球知名桌上型鍵盤、網路攝影機及筆記型電腦鏡頭模組供應商。3大主產品線為鍵盤、影像產品及電源供應器，主要供給電腦周邊產品，各產線貢獻營收比重平均（各約3成），下游應用以PC領域佔營收比重約6成、非PC領域佔約3成。透過其經濟規模以及長期與大廠合作累積的經驗，在消費性電子產品零組件的紅海市場中，得以持續佔有一席之地。
雖NB、遊戲機市場受到行動裝置的衝擊，需求成長動能疲弱，但在雲端、照明應用需求持續攀升下，去（2014）年在背光鍵盤滲透率提升、美系客戶消費型運動DV強力拉貨及Sever、LED照明電源產品需求成長，三大產品線發展穩定。去年合併營收達801.1億元，年增7.47%，創下歷史新高；毛利率在產品組合佳下，達15.66%，較2013年成長2.02%，稅後淨利40.81億元，年增7.91%。董事會通過配發現金股息4.65元和股票股利0.05元，以目前股價約87元左右計，現金值利率達5.34%，參與除權息成本下降比例約5.82%。
在度過了第1季產業淡季後，雖各項產品進入庫存調整期，雖合併營收達180.05億元，較去年同期增6.19%，但在毛利率衰退及缺少業外收益挹注下，稅後淨利為6.02億元，年減11.08%；惟整體營業利益仍維持微幅成長，營運、獲利表現符合預期。
展望今年營運，在NB市場受到平板的侵蝕下，產品逐漸往高階機種靠攏，帶動高ASP背光鍵盤滲透率提升；加上平板電腦外接式鍵盤搭載率增加，使得在鍵盤的需求上，將呈現微幅成長。
電源器部分，自去年下半年開始供應Sony，將有機會成為主力供應商；看好物聯網和大數據時代的來臨，積極布局Cloud電源；加上LED照明趁透率的提升，目前全球前十大品牌廠，有其中六家為其客戶，在節能減碳的時代，未成長動能將可提供穩定的訂單。
影像產品增加的IP Cam新客戶，其訂單預計於第2季放量；另看好車用市場產品的發展，將於年底推出車用產品新品，雖短期對整體獲利貢獻有限，但若成功拓展市場，可將產品跨足較高階領域，為整體營運、獲利添進階的可能。
整體來說，其3大主產品線今年的營運的狀況不差，雖身處汰換率極快速的消費性電子市場，但在其積極開發新客戶、新品，並拓展其應用面的營運策略及擁有穩定客戶支持營運動能下，使得整體的毛利率表現得以止穩；但是否可回升至往年的17~18%，則有待觀察。若有興趣布局的朋友，可等待相對低價格，伺機布局。
資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股
文章出處：恩汎（earn fun）理財投資團隊
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