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上奇（6123）毛利率維持下 今年獲利可望創下上櫃新高
撰文者：恩汎理財投資團隊 更新時間：2016-07-14
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上奇（6123）科技股份有限公司為國內資訊軟硬體加值型專業代理通路廠商，以軟硬體專業代理、數位列印設備、辦公設備／事務用品及圖書出版為主要業務，其中軟硬體代理業務（軟體約6成、硬體約3成）佔整體營收比重近8成，產品銷售以國內為主（占整體營收8成），其次為大陸／香港市場（逾1成）。
資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股
其經營策略為在現有事業體系下，透過策略聯盟與購併，深化各項產品應用及擴大市場占有。如透過購併完整數位印刷上下游服務；透過與聖育科技策略聯盟，取得其旗下碩泰網通公司逾半股權及其代理之網通產品（Juniper、Aruba Networks、A10等），強化與擴大在網通企業用戶市場；及收購宏羚擴大企業文件服務市占率等。
去（2015）年全年合併營收37.58億元，雖年減7.88%，但在毛利率較2014年成長13.53%及處分投資利得的挹注下，稅後淨利1.22億元，年增31.18%，稅後EPS為2.25元，預計配發2.1元現金股利，以6月8日收盤價32.6元計，現金殖利率約6.44%。
今年第1季營運，在新總代理權取得、購併效應下，合併營收12.27億元，年增70.99%，毛利率維持在20%以上為21.06%，且在處分投資利得挹注下，稅後淨利0.56億元，年增27倍。時進入營運淡季，在國內及香港兩地代理暨企業用戶事業帶動下，4、5月合併營收8.3億元，較去年同期增62.14%，表現淡季不淡，若毛利率可持續維持在20%以上的表現，今年整體獲利可望創下上櫃以來新高，整體營運、獲利表現值得期待。
雖代理產品通路商有代理權維繫的壓力，但通常在有業績且正常銷售下，要被剝奪or撤換的機會其實不高；加上授權廠商為了其產品的利潤，避免代理廠商間惡意競爭，對於產品授權對象及銷售區域、對象會有所限制，避免彼此重疊，無形中也形成一產業門檻，收益穩定。
在其代理許多國際知名專業產品，且產品種類涵蓋繪圖、影像、多媒體、資訊安全等專業用首選產品（如Adobe、WACOM、Autodesk、Apple、Corel、Quark、Filemaker、Checkpoint、TrendMicro及Macfee等），客戶群分散且廣，加上規劃以多樣化產品組合及跨區域的行銷通路優勢，積極開拓代理強勢產品線，建立通路品牌的經營策略，未來在新代理權取得與原代理權的鞏固上，應可更具優勢。
整體而言，其自2005年以來，每年均可獲利、配息，營運、獲利狀況相當穩定，惟此類產業與硬體設備營運週期有連動性，屆時爆發性的成長會帶動股價波動幅度加大，有興趣的投資朋友應留意此營運特性，避免在獲利高峰年度，於偏貴的價格持有（至少應低於合理價：綠框價格），拉長本金在市場的風險。
資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股
文章出處：恩汎（earn fun）理財投資團隊
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