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海外市場具成長性 堃霖(4527)近7年獲利、配息逐年成長
撰文者：恩汎理財投資團隊 更新時間：2016-10-18
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堃霖（4527）冷凍機械股份有限公司為國內商用空調冰水機組龍頭公司（國內市占率約37%），以自有品牌「堃霖」行銷，主要產品為冰水機組（占整體營收近8成），係支援中央空調系統之關鍵性產品，產品應用領域涵蓋學校、百貨、金融、量販店、食品加工、辦公大樓等，相當廣泛。
去（2015）年前3季在國內市場多以舊換新機和機器維修為主，中國市場又遭遇不景氣、融資緊縮的影響，在國內無新接訂單、中國市場為求交易安全以預收貨款的方式出貨下，營收及獲利的表現不如2014年強勁。幸第4季受惠原料成本低，雖整體合併營收24.81億元，年小增0.27%；但在毛利率回穩及費用有效控管下，稅後淨利達1.85億元，年增3.93%。
今年營運在舊換新機和機器維修業務（國內）為基礎下，新接訂單維持穩健小幅成長；然中國市場在手訂單衰退，僅有景氣佳時的7成，雖仍有待新訂單的爭取、拓展，但若以收款安全度來說，此部分自去年已呈現此狀況，都能維持獲利了，因此團隊倒認為不需太擔心，反而先收款再出貨的方式，雖營收無法大幅成長，但卻能保證經營獲利。
1～6月合併營收10.61億元，年減4.72%；毛利率在原料成本低檔下，上半年為25.15%，較去年同期增8.45%，稅後淨利7,400萬元，年增25.42%，營運、獲利表現穩健。從8月單月營收較去年同期增39.51%來看，似乎進入了入帳旺季，有此標的的投資朋友可持續追蹤。
看好中國及東南亞市場的發展潛力，以穩健保守的經營策略持續佈局，就之前股東會所發布訊息，目前在手訂單豐厚，下半年營收表現應可期；另與東元策略聯盟的效益方面，透過技術交流及共同研發關鍵性零組件來提升競爭力及降低成本，競爭力方面從國內市占率自50%躍升70%來看，已有所反應，至於海外市場方面仍有待追蹤；降低成本部分亦同。
整體而言，其屬國內商用空調冰水機組龍頭企業，加上產品屬於必要產品，應用面亦廣泛，還有保修市場做為基礎，具備基本獲利能力；加上保有穩健的經營策略，近7年獲利、配息表現逐年成長。在穩定的國內市場及具成長性的海外市場佈局下，未來（2020年）國內還有R22冷媒停用帶動的汰舊換新商機，營運、獲利成長動能可期。
資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股
文章出處：恩汎（earn fun）理財投資團隊
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