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霍華．馬克斯投資備忘錄摘要 避開導致投資錯誤的7種心態
撰文者：霍華．馬克斯 更新時間：2017-04-26
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渴望賺得更多、恐懼錯失機會、好與其他人比較的個性、群體的影響和成功投資的夢想，這些因素幾乎都普遍存在。因此，他們對大多數投資人和市場都有深遠的集體影響，結果就是出現錯誤，而這些錯誤頻繁、普遍，還會重複發生。
定價錯誤、認知錯誤、其他人犯下的錯誤，這些市場的無效率會提供創造優異報酬的潛在機會。事實上，利用這些機會是保持績效超越市場的唯一途徑。為了脫穎而出，面對這些錯誤時，你必須站在正確的一邊。
導致錯誤決策的七種心態
為什麼會發生錯誤？因為投資是人類的行為，大部分受到心態和情緒控制。
許多人都有足夠的才智能夠分析資料，但是很少有人能深入觀察事物，承受心理面帶來的強大影響。換句話說，很多人都會根據自己的分析認知得到相似的結論，但卻會因為受到不同的心理影響，根據這些結論而有截然不同的行動。最大的投資偏誤並不是來自資訊或分析，而是來自心態。投資人的心態包括很多不同的要素，我們會在這章逐一探討，但要記住一項關鍵，這些導致決策錯誤的要素，很多都屬於「人性」。
渴望金錢是破壞投資人努力的第一種情緒，尤其當渴望轉變成貪婪時更是如此。
大多數的人是為了賺錢而投資（有些人把投資當成智力遊戲，或是用來證明自己的競爭力，但他們也會記錄賺了多少錢。金錢或許不是每個人追求的目標，但是這是每個人用來衡量表現的計算單位，不在乎金錢的人通常也不會投資）。
試著賺錢並沒有錯，的確，渴望獲利是讓市場和整體經濟運作最重要的一項因素，當渴望進一步變成貪婪，危險就來了。在《韋氏大字典》（Merriam-Webster's）中，貪婪的定義是「過度或用盡心機，而且通常是應受譴責的占有欲，尤其是在財富或獲利上」。
貪婪是一股極端強大的力量。它的力量大到能壓過常識、風險趨避、小心謹慎、邏輯、過去痛苦教訓的記憶、決心、驚恐，以及其他能讓投資人避開麻煩的要素。而且貪婪不時會讓投資人加入追逐獲利的人群中，最後付出代價。
貪婪和樂觀結合之後，會一再令投資人追求一些策略，例如希望能在沒有高風險下創造高報酬、付出更高的價格購買正在流行的證券，而且當價格已經太高時繼續持有，期望仍有一些增值空間。之後，後見之明才會顯示投資人錯了，他們的期望很不理性，而且忽略了風險。
〈拜託，別再後知後覺（或是說，他們到底在想什麼？）〉，二○○五年十月十七日
與貪婪相反的是恐懼，這是第二個我們必須考慮的心理因素。在投資界中，這個詞並不意味著有邏輯、有風險趨避意識。相反的，恐懼就像貪婪一樣，有過度的意思。因此，恐懼更像恐慌。恐懼是種過度憂慮，使得投資人在應該採取積極行動時沒有作為。
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