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艾蜜莉美股分析》星巴克2018年EPS創新高，目標2020回饋股東250億！
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2019-02-26
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「小艾是一個上班族，總是習慣每天早上要來杯咖啡，因此常在上班前到公司旁的星巴克，買杯暖呼呼的咖啡，再進公司開啟新的一天。」相信大家對這樣的情景並不陌生。
星巴克是全球知名的連鎖咖啡品牌，甚至成為咖啡的代名詞。接著讓我們看看星巴克到底是一家怎麼樣的公司吧！
星巴克股份有限公司成立於1985年，總部位在美國華盛頓州西雅圖，截至2018年9月，星巴克在全球78個國家都可以看到它的分店，美股代號為SBUX。
星巴克全球直營及加盟店數統計表
圖片來源：Starbucks 2018年合併年報
星巴克分店主要分為3個區塊，美洲（包含美國、加拿大及拉丁美洲）、CAP（中國及亞太地區）、EMEA（歐洲、中東、非洲），截至2018年9月底，星巴克直營（Company-Operated Stores）及加盟店（Licensed Stores），總計有2萬9,324家，而美洲地區分店約占全球總店數6成。
星巴克營收圖（單位：百萬）
製圖：艾蜜莉，數據來源：Starbucks 2018年合併年報
星巴克2016～2018年直營店營收來源
圖片來源：Starbucks 2018年合併年報
由上圖我們可以發現，星巴克營收貢獻主要來自直營店，而飲品（Beverages）是直營店主要營收來源（74%），食物（Food）占20%，即溶咖啡及茶包（Packaged and single-serve coffees and teas）占2%。其他類別包含咖啡周邊器具、隨行杯等等占比4%。
接下來，我們再從幾項財務指標來分析星巴克到底是不是一家好公司？
星巴克歷年EPS
資料來源：歷年Starbucks合併年報。製圖：艾蜜莉
星巴克歷年ROE%
資料來源：歷年Starbucks合併年報。製圖：艾蜜莉
從上圖來看，除了2013年，星巴克這10年來EPS維持上升趨勢，ROE%大部分也都維持在15%以上，整體來說獲利表現非常穩定。
接著，我們來看看2013年發生了什麼事。不知道大家有沒有聽過卡夫食品（Kraft Foods Group, Inc.），像是我們最熟悉的Oreo餅乾就是出自於卡夫，卡夫更在2015年與番茄醬大廠亨氏合併。
卡夫食品於1998年9月起，就開始在下游零售店販售星巴克袋裝咖啡豆。但是經過10多年的合作，星巴克控訴卡夫食品有多項實質違約事項，另外認為卡夫經營品牌行為不當，因而決定在2011年提前解約，並將銷售權交給Acosta Inc。
星巴克2013年收益表提列卡夫食品賠償金
圖片來源：Starbucks 2013年合併年報
經過3年纏訟，2013年仲裁庭判決出爐，星巴克須賠償卡夫食品總計約28億美元（約合新台幣840億元）的費用，因此導致星巴克2013年財報淨利表現不佳。連帶影響EPS及ROE%下跌，算是一個短期利空。
星巴克歷年淨利
資料來源：歷年Starbucks合併年報。製圖：艾蜜莉
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