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存股》全國電連續發放股利15年、殖利率＞5％！艾蜜莉：適合長期存股
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2019-02-28
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全國電（6281）於春節期間推出「我的百變爸爸」微電影，成功的擄獲網友的贊同及高點閱率。
總是以打入心靈深處的感性行銷，將我們日常的家電品融入生活中，一句「全國電子，足感心ㄟ」口號深植人心，賣的不只是家電產品及售後服務而已，更是創造出消費者對家庭的情感需求。
至於全國電為何能在眾多3C通路商中勝出，今天就藉由這篇文章來探討公司近期的財務狀況、未來的營運方向如何、以及可能會面臨的風險。
全國電於1975年成立時，只是一間販售電子計算機的專賣店。
1983年引進了小家電並計畫擴大銷售範疇。
1986年全年營業額由2.3億元成長到6億元。
1989年導入翻譯機商品，銷售範疇擴及到其他大家電。
1998年門市突破200家。
2000年與宏碁集團策略聯盟，將門市優勢與虛擬通路結合。
2002年正式登錄興櫃市場。
2011年於新北市瑞芳成立第300家門市。
2017年成立3C通路品牌Digital City第一家門市。
多角化的經營也讓全國電規模逐年擴大，截至目前為止已有300多家門市，而Digital City門市也擴展到6家，並計畫在2019年底前達成10家的目標。
資料來源：公司網站
全台門市銷售的商品主要是以家電類、3C商品、影視影音類、數位周邊相關類、以及售後維修服務…等為主。
2017年全國電（6281）營業項目比重
資料來源：2016年報、CMoney理財寶。圖表來源：自製
由上圖可知，營收主要來源為家電類、其次為影視影音類，然而全國電近年積極創新轉型，自2017年推出Digital City品牌後，緊接在隔年又與小米結盟合作，並於Digital City的門市裡設立小米智慧家電專區，滿足更多年輕族群的對數位商品的需求，為2019年的營收增添新契機。
財務體質評估
瞭解了全國電的基本資料及營運方向後，下一步就用「艾蜜莉定存股」來作財務體質評估，結果10項裡有4項是不符合標準的，雖然定義為「警示」狀態，但不代表就不值得買進，我們還是要研究一下是什麼原因造成的。
全國電（6281）體質評估表
資料來源：艾蜜莉定存股軟體。資料時間：2019.01.28
警示原因：股本大小＜50億元
資料來源：艾蜜莉定存股軟體。統計期間：2018.Q3
我會希望公司股本至少要大於50億元，原因是股本小相對流通在外的股數也較少，這樣會比較容易被市場炒作，不過如果公司其它的體質項目都符合標準，我還是會列入我的觀察名單中，只是資金分配上不會占太多。
警示原因：營業現金流量及自由現金流量＜0
資料來源：艾蜜莉定存股軟體。統計期間：2018.Q3
營業淨現金流出主要原因是「存貨增加」，導致大部份的現金卡在存貨，而在營業現金流量為流出的情況下，如果又碰到投資活動或籌資活動有淨現金流出，那自由現金流量一定為負數，所以我們透過2018.Q3財報看出，籌資活動淨現金流出主要是「發放現金股利」。
全國電（6281）2018.Q3現金流量表（單位：新台幣千元）
資料來源：公開資訊觀測站
不過我們檢視近6年的現金流量表後，除了在2013年時自由現金流量為負數之外，其它年度的營業現金流量和自由現金流量均為正數，代表全國電本業獲利穩健，或是目前營運已處於成熟期，不需要額外太多的投資現金流活動。
全國電（6281）近6年現金流量表（單位：百萬元）
資料來源：CMoney理財寶
警示原因：負債比率＞50%、速動比率＜100%
資料來源：艾蜜莉定存股軟體。統計期間：2018.Q3
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