股票投資術

真實獲利少100多億?買金融股絕對不能只看「EPS」,真正的獲利數據藏在這!

撰文者:Charlotte夏綠蒂 更新時間:2019-03-20

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先說一段宏達電(2498)與新光金(2888)的故事》
一場飯局,新光金賠掉2棟大樓
幾年前,新光金(2888)董事長吳東進與宏達電(2498)董事長王雪紅共同參加一場聚會,當時吳董聽到宏達電(2498)一股賺72元,佩服的五體投地,於是在2011年下令買進宏達電(2498),而這一買,一共買進6,000張,每股平均成本超過千元,結果沒多久,宏達電(2498)跌破千元,連執行庫存股也發揮不了作用,新光金(2888)買到最高點,之後宏達電(2498)股價一路下滑,在2014年左右,新光金(2888)忍痛賣出股票,每股價差損失近1,000元,共有6,000張,這一次交易虧損近60億元,新光金(2888)最終賣掉2棟大樓來彌補虧損。

新光金(2888)近期財報又有跡象,可能又有大虧損?
沒有人喜歡自己的持股一直虧,所以我們要挑選股票的時候要盡量避開,而新光金(2888)近期財報獲利亮眼,但其實有一個地方藏著巨大的虧損。


本篇與你分享:1招破解財報的秘密,不要再買到會賠2棟商業大樓的股票!

不要被新聞誤導!
新光金(2888)在2018年Q1,獲利比去年同期增加100億元以上?
不要被騙了,實際上累積到Q2卻只有增加15億元左右,看到新聞內容,新光金(2888)在2018年Q1獲利增加100億元以上,很多股民衝進場買股票,在2018上半年的時候,讓新光金(2888)股價躍上高點,但其實翻開財報,截至2018.Q2實際上淨利大概只有15億元,是什麼原因呢?


新光金(2888)2018.Q2累積淨利167億元,與去年同期相比大增149億元,但其實是將「投資未實現的虧損152億元藏在股東權益」,並沒有反映在損益表,投資人看到財報,發現EPS在2017.Q2只有0.15元,然而在2018.Q2卻大幅增加到1.54元,漲幅高達9.27倍。

未實現的虧損152億元藏在股東權益 資料來源:新光金107.Q2財報

如果不了解財報的全貌,看到EPS大增就買進股票,很有可能就會虧損了,因為國際會計準則9號公報(IFRS9)規定,可以選擇將投資標的盈虧不要表達在損益表,於是新光金(2888)就選擇這樣做,將152億元的虧損放在股東權益變動表,不放在損益表,造成EPS大增的假象,以往這一塊都列在損益表,比較基準相同下,2018.Q2新光金(2888)實際淨利僅有167億元獲利-152億元虧損=15億元。

待彌補虧損達152億元資料來源:新光金107.Q2財報

透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產,名字很長,其實就是金融資產的意思,就是指股票、債券等,特性就是「股價的盈虧並不會顯示在損益表,而是在股東權益」所以就會出現,新光金(2888)表現上獲利大增百億元,但手上仍有尚未賣出,帳面上卻已經虧損的股票,藏在股東權益變動表上,萬一某一天賣掉了,變成已實現損失,公司的保留盈餘(歷年累積賺的錢)就會減少。

所以形成表面上EPS很高,但實際上新光金(2888)投資虧損很多,就像是被打了一掌,外表沒事,內傷卻很嚴重!

新光金(2888)這152億元的損失不會讓EPS下降,投資人千萬不要看到EPS大增就買進。在2018年,公司將股票列為透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產,與當時持有宏達電(2498)的作法卻略有不同:

2014年持有宏達電的作法
賣掉股票,盈虧的金額會列入損益表,也就是新光金(2888)賣掉宏達電(2498),
大幅讓EPS下降。

2018年對於投資的作法
價差與賣掉股票時候的盈虧,金額不列入損益,所以不會影響EPS,所以新光金帳上有152億元的虧損沒有表達在EPS,投資人要注意!

圖片來源:夏綠蒂

快速結論
公司有投資標的(例如股票),要注意是不是列為透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產,因為這樣投資盈虧不會影響在EPS上,特別是金控業,他們資金很多都會買股票債券等,所以投資人千萬不要看到EPS大增就買進股票。

本文經授權轉載自夏綠蒂的選股筆記

曾在全球最大的會計師事務所任職3年,喜歡從財報找出蛛絲馬跡,挖掘有價值的股票,建立輕鬆交易的選股邏輯,並善用時間複利的力量累積更多的本金,進而優化自己的生活。

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