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股利夏普值愈大、配息愈穩定,18檔銅板價且高殖利率的定存股大公開!

撰文者:蔡誠圃 更新日期:2019-05-28

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將迎除權息旺季,高現金殖利率題材當道

存股取代定存的觀念逐漸成為顯學,許多投資人特別關注一年一度的除權息盛會,加上目前大多數的公司,以發放現金股利取代股票股利,現金殖利率較高的個股,確實會連帶引起資金追捧,但存股操作週期相當長,應多加留意配息穩定度。若純以高殖利率作選股方式,很可能會選到股利在當年度發放高,但長線看來卻是有一年沒一年的個股。

挑選長線存股標的》避開現金股利>EPS的個股
配息來自於公司上年度的盈餘,在獲利穩定的情況下,若沒有其它需要再投資或大型資本支出,通常配息不會縮水,同樣的,如果上年度盈餘減少,也就容易影響到配息,篩選高殖利率股時,應避開EPS為負卻仍發放股利,或股利發放大於EPS的個股,這表示公司發放的現金股利高出自己年度獲利,可以說是吃老本,較不適合長線持有。


重視現金股利的穩定度,同時留意現金股利殖利率公式為現金股利/股價,在現金股利已公布、確定的情況下會有2種情況:
1.股價漲,令現金股利殖利率下降。
2.股價跌,令現金股利殖利率上升。

可以明顯看出,股價漲跌會影響現金股利殖利率的高低,而歷史現金股利殖利率,通常是運用除權息前一天的股價作為計算基礎,但股價是浮動的,所以在挑選高殖利率個股,現金股利過往發放的穩定度就相當重要。



運用現金股利Sharpe值,做為穩定度的參考指標,只是公司的配息與獲利皆代表過去,並無法代表未來,我們可以簡單運用「Sharpe值」的概念,取過去6年的現金股利平均值與標準差後,以平均值除以標準差,得出現金股利Sharpe值,在數字上的意義則是:值愈大則表示配息愈穩定。

以超豐(2441)、廣達(2382),2檔股票作為實際案例
透過基本連續6年配發現金股息,且現金股息平均波動小於1元,這2項條件,選出超豐(2441)、廣達(2382),接著開始計算現金股利Sharpe值。

首先,超豐(2441)近6年的配息分別為:2018年配息2.7元、2017年配息3元、2016年配息2.75元、2015年配息2.4元、2014年配息2.8元和2013年配息2.0元,得出近6年的現金股利平均值2.61元,現金股利標準差為0.356,相除得出現金股利Sharpe值為7.33。



而廣達(2382)近6年的配息分別為,2018年配息3.55元、2017年配息3.4元、2016年配息3.5元、2015年配息3.8元、2014年配息4.0元以及2013年配息3.8元,得出近6年的現金股利平均值3.68元,現金股利標準差為0.227,相除得出現金股利Sharpe值為16.21。

殖利率超豐(2441)大於廣達(2382),一般首選超豐(2441)
以原本的連續派發現金股利且波動小於1,剔除波動程度較大的標的,以5月23日的收盤價來作為計算基礎,超豐的現金股利殖利率達6.7%、廣達的現金股利殖利率達6.35%,通常會首選超豐作為買進標的,因為殖利率較高。

現金股利Sharpe值表示》廣達(2382)較超豐(2441)穩定
但透過現金股利Sharpe值觀察可以發現,超豐(2441)的現金股利Sharpe值為7.33,廣達(2382)的現金股利Sharpe值為16.21,這表示廣達(2382)在殖利率的穩定度上優於超豐(2441),推測廣達(2382)能持續維持高殖利率的機率可能會比超豐(2441)高。

快速結論》
由於過往獲利與配息都無法代表未來,但偏偏定存股的操作方式是長線持有,所以在現金股利發放的穩定度上就顯得相當重要,因為,當股票在過往的獲利能穩定成長、維持,相比起現金股利發放暴起暴落的個股,在未來延續的機率也就相對較高,條件上有些人偏好運用股利連續發放不中斷,而有些則運用標準差概念加強穩定。
可參考:12檔十年穩定配息股,其中4檔殖利率>5%,股價不到50元!

Sharpe值也是其中值得參考的運用手法,尤其在比較現金股利連續發放,且今年度殖利率差不多的個股上,運用現金股利Sharpe值就蠻有參考意義的,最後附上18檔百元內定存股,連6年穩定配息,殖利率>5%:

本文經授權轉載自菜圃股倉

原本偏好儲蓄,但大三(2007年)時,朋友分享在股市的獲利過程,讓我開始對股市好奇。工作後,用5年實踐坊間各種儲蓄法來存本金,後來持續學習投資,順利再將本金翻倍,目前撰寫軟體教學及儲蓄銜接股市初階的文章,協助初學者找出適合自己的投資法。

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