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退休規畫必備！特別股ETF：穩定保本、高配息且低波動
撰文者：財富管家 更新日期：2019-11-20
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今年以來，金融市場各投資工具表現不錯，在美國Nasdaq指數的科技股帶動下，MSCI世界與新興市場指數至10月底分別上漲18.7%與8.8%，而美銀美林ICE高收益債指數與固定利率優先證劵指數則分別上漲11.9%與14.6%。
雖然，在全球經濟受美國發動對中國與歐盟提高關稅的貿易戰，導致投資不振與消費意願不高下，美中歐等地區的製造業PMI指數也紛紛跌落於萎縮的50臨界點以下，更使世界貿易組織（WTO）三度下修今年全球產品貿易量僅增加1.2%，而對明年預估也只增加2.7%；國際貨幣基金會（IMF）也因中美貿易戰而三度下修全球與美中兩國的今明年經濟成長率。
在美國聯準會（FED）為防止經濟陷入衰退，而於今年6月、9月與10月分別三度各調降利率1碼的預防性降息政策，以支撐美國經濟成長，也帶動歐洲央行（ECB）跟進調降利率重啟購債的寬鬆貨幣政策，使多個國家的金融市場進入負利率的時代。
至今年8月，據彭博全球投資等級債指數統計，負利率債券規模逼近15兆美元，約占整體的26.9%，使得投資人必須思考如何避開負利率的市場與商品。而特別股在明年全球經濟成長遲滯風險、市場趨避諸多的不確定因素下，其相對高的配息率與合理的評價，將是投資人明年資產配置勝出必須掌握到的關鍵投資工具之一。
負利率的投資時代，特別股是追求穩定保本的投資工具
目前處於負利率的投資環境時代，追求穩定保本的投資工具為樂退投資人必備的資產配置選項之一。具有穩定收益又風險低的保本商品，除了大家熟悉的債劵外，特別股（Preferred stock）是風險承受度較低又想保有較高固定收益的退休投資人，非常適合的投資工具。特別股的特色有：
1.兼具債券與普通股性質，通常每季定期配息，到期年限較長。
2.配息率較同等級公司債券利率高。
3.信評等級一般為投資等級BBB以上，優於垃圾等級的高收益債劵。
4.在發行公司的派息順序上，特別股的持有人優先於普通股的股東。
5.有面額贖回的保護機制。
6.在交易所掛牌價格透明，價格波動相對小於普通股發行公司。
7.破產清算的求償順位，特別股的持有人亦優先於普通股的股東等優點。
8.特別股價格的波動幅度低於一般的普通股，特別是遇到重大的金融事件時。
由下圖可以看出，今年以來中美貿易戰造成市場動盪，S&P500指數波動放大的同時，特別股指數（含息）表現相對穩健。
資料來源：卓越資產整理、彭博、元大投信
資金持續看好特別股的明年表現
當面對利空環境時，特別股股價波動相對較小，若加計股息收入，隨著時間拉長，股息收入將強化特別股的績效表現；再從資金面來看，在10年國庫劵殖利一路下探1.5%的過程下，特別股的股價表現相對搶眼，今年以來美國特別股ETF合計流入約40～45億美元，實際上從1月以來每月皆呈現淨流入的狀態，也顯示市場依舊看好特別股後續表現。
尤其到明年，若市場預期中美貿易戰繼續發酵、全球經濟陷入衰退、地緣政治風險或是市場有動盪風險，資金將持續湧入波動性較小的特別股商品，讓特別股更相對強勢。如何挑選適合的特別股作為中長期資產配置的標的，是當個成功的樂退投資人必須具備的條件之一。
一般而言，投資人應選擇行業景氣波動低、獲利穩定度高又有持續現金流入的行業，作為選股的主要標準，例如金融保險與電信電力等公用事業。例如香港匯豐銀行（代號HSBC PRA）、ATT電信公司（代號TBB）與南方電力公司（代號SOJC）等特別股或可交換債劵，有穩定的獲利來源，對不景氣的抵抗力強，又有正數的現金流來每季支付股息及相對好的信評等級。
類似的公司很多，投資人只要以中長期投資心態，每季每年參與配息，而不管市場的波動，不做短線進出，長期持有，累積配息，自然能有每年6%～8%的報酬率，很適合要低波動度與穩定收益率的退休投資人的資產配置需要。
本文經授權轉載自Moneybar
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