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減資懶人包》公司減資後股價大漲能搶進？達人：先釐清減資的4種動機
撰文者：Peter投資去 更新時間：2020-11-09
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大家一定常看到上市櫃公司「增資、減資」的報導，增減資主要是對當時的股本進行增減，雖然都是稱為增、減資，但其實目的和動機不一樣，對於股價的影響，也是大不相同。
不過因為增、減資一起講的話篇幅會太長，光減資我就預計分為上、下2篇來呈現增資的話沒意外也是2篇，等我寫好會再放到下方延伸閱讀，那麼這篇就先介紹「減資」。
減資的題材很廣，Peter分成3個項目來說，這篇以公司減資目的為主，2、3 點會在下一篇介紹。
1.減資目的；
2.減資方式；
3.其它…。
公司進行減資的目的常見4種：
首先要了解，公司進行減資的目的，為什麼一家公司好好的要突然進行減資，比較常見的4個原因及相對有利或不利股價發展，Peter整理如下：
原因1》美化財務指標，提升 EPS、ROE（股價影響：利多）
EPS 和 ROE 這2個指標很類似，都是衡量公司獲利能力，Peter 簡單說明如下：
EPS是指「每1股」賺得的錢，是投資人常使用的指標，公式為：稅後淨利／流通在外股數，所以當股本愈大（股數愈多），EPS就會愈小；ROE則是股東權益報酬率，是巴菲特主要使用的指標，公式為：稅後淨利／股東權益。
股東權益包含：股本、保留盈餘、資本公積等…，可以理解成公司的全部資源，和EPS只有用到股本的概念不同，所以ROE更能反映整個公司的「獲利能力」，而公司進行「減資」等同於「股本」減少＝「股東權益」減少，這會讓EPS及ROE的分母跟著變小，也就是在稅後淨利不變下，使EPS及ROE放大，因此減資有利財務指標的改善，間接有利股價。
原因2》引進新的大股東或借殼上市（股價影響：利多）
減資有可能是為了下一次的增資再做準備，這個動作可以解釋成2種目的：
1. 一樣是為了先改善財務比率，保留彈性，未來再做增資；
2. 為引進新特定股東，做「借殼上市」的動作。
第1點應該不用另做解釋，第2點則是公司透過「減資」來讓現有股東股份變少，未來做增資讓特定的股東進場持有，而這也有可能演變成「借殼上市」，公司的上市程序及規則繁雜且時間成本高，所以就 入股現成公司來達到上市的目的。
這些特定股東願意拿錢進場持有甚至是借殼上市，代表未來公司有不錯的展望或是轉機，所以常有一波炒作，對股價來說也是相對有利。
經典案例》因虧損而在2016年減資的卓越（2496）
公司原先連年虧損，決議在2016年8月3日進行減資，減資前流通在外股數4,691萬7,586股，減資後流通在外股數756萬股，減資比率超過 83%，減資沒多久後，便在同年8月17日決議辦理私募（資料來源）。
私募後，「陳立教育」再以反向併購的方式達到借殼上市的目的，這是市場中很經典的先減資再借殼上市的案例，不過卓越（2496）的整個事件還蠻長的，這邊就先簡單帶到就好，日後有寫到併購的主題再說。
裕隆（2201）子公司納智捷也有出現過「先減資後增資」的動作，像是去年底（2019年）及今（2020）年8月，有興趣的可以再去查一下。
資料來源：公開資訊觀測站
原因3》為了彌補虧損（股價影響：未知）
一般來說，公司會要以減資來彌補虧損，除了補掉虧損、改善財務以外，還有是為了讓每股淨值提升，使信用交易恢復、避免變成全額交割股等…，會採取這樣的減資，大多都是已經虧損一段時間，而公司不願維持龐大的資本時所採取的下策，當然也有例外，如果公司過去的虧損是因景氣循環、大環境造成的因素，而公司是有計劃性的選擇以「減資彌補過去虧損」，來美化財務試圖「轉型」的話，就還有一線生機。
至於對於股價的影響，Peter認為每家公司狀況不同，所以這邊給的股價影響則是未知數。舉例來說，如果股價原本就已經跌到不行也沒有成交量，那此時突然來個減資彌補虧損，市場上的投資人可能會認為公司有轉型企圖，反而藉由這樣的減資作為「短線題材」再度吸引到人氣，不過股價能走多長，就真的得看公司本事以及是否轉型成功了。
有個重點先說一下，減資彌補虧損，不會影響投資人的持股市值，這一點會在下篇詳細說明，這邊先大概知道就好。
原因4》公司現階段沒有規畫（股價影響：中性）
減資除了能夠「美化財務」以外，也會因為股本縮減，整個體質「瘦身」後股價在上漲時更加輕盈，也就是主力拉抬時漲勢更強（當然下跌時也是），因此公司如果現階段沒有資金使用的計劃，認為不需要維持這麼多的資金也會進行減資，這類的減資對於公司及股東來說，對於股價的影響就沒這麼大，就是看公司在減資後的後續發展了。
看懂企業減資的5大重點
1.公司減資常見的4個目的：改善財務、引進新股東、彌補虧損、沒有規畫。
2.減資後，流通在外股數變少，ROE、EPS會上升（有利股價上漲）。
3.為了引進新股東，先減資再增資，或有目的的借殼上市（有利股價上漲）。
4.公司長期虧損，以減資彌補虧損，對股價不利，但若是有對未來的規畫而成功轉型，對股價有利。
5. 如果沒有擴廠或是進行中的計畫，認為不需要維持太多資本，公司也會進行減資，對股價影響則是中性。
本文經授權轉載自Peter投資去
藉由技術面入門股市，在吃過多次的悶虧以後，相信籌碼才是推動股價的根本。擅長分析股票籌碼，利用技術線型找買點，投資工具涉及股票、權證、選擇權、期貨。
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