股票投資術
增資懶人包》企業增資該趕緊出脫持股？達人：先洞察增資背後的3種邏輯
撰文者：Peter投資去 更新時間：2020-12-31
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這篇一樣是增、減資的懶人包系列，第1篇和第2篇都是有關「減資」的主題，分別是：
第1篇：減資懶人包》公司減資後股價大漲能搶進？達人：先釐清減資的4種動機；
第2篇：減資懶人包》企業減資等於投資人吃虧？5分鐘帶你看懂3種減資背後目的。
接著繼續來介紹「什麼是增資」？提到增資，簡單來說，就是公司因為「某些目的」需用到更多錢，因此發行更多股票來向市場募集資金，不過增資是怎麼樣進行的？對於股價又有什麼影響呢？我這次也會把增資分成上、下2篇來寫，這篇會以「增資的目的」及「對於股價的影響」為主。
什麼是增資？》
發行新股募集資金，增資大多是「現金增資」也可稱為「現增」，意思是「公司需要更多資金」所以 印出更多股票來換取現金，以募集資金的對象來看還可以分成：「原有股東」及「市場投資人」。
大眾對於公司進行現增的態度都抱持負面看法，就像我們一般對於「借錢這件事情」的感受一樣，簡單想，如果今天有個朋友和你借錢，你也一定會認為，絕不會有什麼好事…，大概就是這種感覺，不過其實以這樣的單一角度來解釋這件事情，並不是很客觀，因為公司需要現金的目的並不一定是不好的，下面我們會再提到公司增資的常見目的。
開始前要先了解，現金增資會影響「財務比率」在開始之前，要先給大家一個觀念，這樣接著會比較好講，在減資篇我們有提到，減資有一種目的是：改善財務，提升 ROE、EPS。
忘記了沒關係，先複習一下：
ROE公式：稅後淨利／股東權益
EPS公式為：稅後淨利／流通在外股數
股東權益裡又包含「股本」也就是「流通在外股數」而做現金增資、減資，會直接影響到股本的大小，減資因為流通在外股數變小、分母變小，進而讓ROE、EPS變大；但反之，增資就會因為使流通在外股數變大、分母變大，ROE、EPS變小；這樣來看，如果公司在增資以後沒有順利使稅後淨利放大，財務比率就會不進則退。
公司進行增資的常見目的有3種》
回到公司進行增資的目的，一般在看到上市櫃公司的現金增資公告時，都會附上一個「本次增資資金用途」的項目，這個就是增資的目的，常見的有：
1.充實營運資金；
2.償還銀行借款；
3.改善財務結構。
資料來源：公開資訊觀測站
有時也會看到2個一起來的，但上面3種是公告，是寫給主管機關看的，可能有點文言文，再白話文且實際一點，可整理如下3種：
第1種》拿去投資：充實營運資金、等待投資及擴廠機會；
第2種》拿去還錢：償還銀行借款＋改善財務結構；
簡單來說，就是上面2種，但還有1種是比較在檯面下的：
第3種》服務大股東：不會在公告上看到這樣寫。
這就是Peter認為的3種常見增資方式，說明如下：
第1種》 拿去投資
現金增資是為了「進行更多投資」，公司擴大投資項目、資本支出或是其它計畫，這個目的聽起來就舒服多了，畢竟公司借錢的立意，是要把錢拿去賺更多錢，在未來可能有機會回饋更多好處給股東。
當然啦，這些擴大投資、資本支出的動作都是屬於「投資」的一部分，投資有賺也有賠，所以就算是這個目的，也不一定有所回報，還是有一定的風險存在，因此對於股價的影響，比較不會單以「現增」這一件事情來看，主要還是得看後續營收及獲利的變化。
除此之外，也因為上述提到，現金增資後會因為股本變大，進而使ROE、EPS變小，所以公司的成長沒有跟上股本變大的幅度的話，獲利還是有可能會呈現衰退的。
第2種》償還債款、改善財務比率
欠債不夠還，只好「跟股東借錢償債」，第2點就是現增會被一般投資人敬而遠之的原因了，公司欠的債無法自己償還就算了，還和股東要錢來還錢，更何況，增資後又會像上面提到的影響到「ROE」及「EPS」的表現…。
不過，以這類目的進行現金增資的公司也不在少數，為什麼還是會有投資人願意去投資這樣的公司呢？這邊要先帶到一點現金增資的規則，因為現金增資的價格一般都會比「股價」來的低這樣對新的投資人或是舊的股東才有再拿錢出來投資的吸引力（例如股價100元的公司，現增認購價就會低於100元，常見的是8折上下。）
如果公司在現增的時間點附近又剛好釋出「利多消息」，自然就會有投資人拿出錢來，拚一個「轉機題材」但對於後續股價的影響，要不是真的能鹹魚大翻身，否則還是保守發展居多。
第3種》現金增資是為了「服務」大股東
第3個原因，就是很常聽到別人在說的「老股換新股」，這是比較偏門的一種目的，什麼是老股換新股？
上面說，為了吸引資金投資，現增認購價大多都會比股價還低，試想，如果原本的大股東把「手上的持股（老股）」以「比較高」的市價賣出，接著再以「比較低」的認購價買進現金增資的新股，如此一來就達到了老股換新股、「買低賣高」的目的，因此在現增前，可能會出現部分的老股及心理預期賣壓，進而影響到股價。
這種目的當然不會光明正大的公告，所以都會以其它名義公告並悄悄進行，不過我認為這樣做對於股價並非沒有好處，既然公司願意為了大股東進行現增，而大股東也做了「老股換新股」的動作，代表有一部分的部位成本是接近「現增價」，要是股價之後下跌來到大股東的成本附近，會有一定的護盤買盤出現使他們自己不受到傷。
哪裡查的到增資股？
現在很多看盤軟體或是工具都能直接找到現金增資股了，不過還是多少要知道「原始資料的出處」，要直接找最近有什麼公司在進行現金增資，就直接到證交所的「公開申購公告-抽籤日程表」。
資料來源：證交所
這邊只看的到簡單的訊息，且僅限「公開申購」，增資還有一種是以私募的方式進行，但這篇就先不講。
所以如果要查詢更詳細的資訊就要到「公開資訊觀測站」，輸入你想查詢的個股代號，並在公告中找到下面這類公告，「公告本公司現金增資發行新股之增資認股基準日」、「公告本公司109年度現金增資認股基準日相關事宜」，就可以找到詳細的增資細節了。
資料來源：公開資訊觀測站
打開後就會看到「員工認股股數」、「現金增資認股基準日」這些細節，這些我會在下一篇一併整理並解說，這篇就先聚焦在現金增資的目的。
看懂增資背後的重點》
1.增資是指公司發行新股向投資人、原股東募集更多資金；
2.增資會使股本變大，連帶影響 ROE 及 EPS 的表現；
3.常見的3種增資目的為：a.拿去投資、b.拿去還錢、c.服務大股東；
4.老股換新股是指大股東「賣成本較低的持股」、「認購成本較低的現增股」；
5.增資股可在證交所查詢、其詳細資料在公開資訊觀測站查詢。
本文經授權轉載自Peter投資去
藉由技術面入門股市，在吃過多次的悶虧以後，相信籌碼才是推動股價的根本。擅長分析股票籌碼，利用技術線型找買點，投資工具涉及股票、權證、選擇權、期貨。
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