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橡膠類股選上游好還是下游好？
撰文者：夏韻芬
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Q：橡膠類股屬於景氣循環股嗎？無論產業位置（上、中、下游），只要跟橡膠有關都算嗎？選股時是不是選擇下游公司較好（例如正新）？像是上游的台橡，近5年股價愈來愈低，要怎麼查出原因在哪裡？ （網友 Betty）
A：橡膠類股當然是算循環股，就像紡織業一樣，有上、中、下游，正新（2105）輪胎就像紡織業下游的成衣業。橡膠主要來源有天然橡膠、合成橡膠等，受供需影響很大；近幾年因為原料供過於求，處於上游的台橡（2103）獲利就受到影響。
原料包括合成橡膠、天然橡膠等，台橡產製之合成橡膠以苯乙烯丁二烯橡膠（SBR）、聚丁二烯橡膠（BR）和熱可塑性橡膠（TPE）為主，而台橡的上游原料則以丁二烯及苯乙烯為主。
橡膠業的上游比較容易受景氣影響，產品價格與獲利會隨原料波動；下游的輪胎業，在上游橡膠跌價時有利成本減少，但它同時會受到終端市場需求影響。例如車市需求大的時候，輪胎股的題材容易受到注目；但是其他對手（如建大以及中國輪胎廠）的競爭，也會導致輪胎市場供過於求，或陷入價格戰，而使得輪胎公司獲利受影響。
至於資訊的取得，可以多留意網路上的公開資訊，可查詢到券商研究部門的個股或市場研究報告，或者是直接向你開戶的券商索取。舉例來說，凱基證券於2015年5月發布的研究報告，就引述IHS研究機構的資料，預估2015年全球SBR的產能年成長7%，遠高於年需求成長率3.8%，這樣一來，橡膠公司的營業利益就會受到影響。
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