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中鋼營運何時回暖？需待鋼價回升至損平水準
撰文者：恩汎理財投資團隊
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中國鋼鐵（：中鋼）股份有限公司為國內最大、唯一具有高爐煉鋼廠和軋鋼一貫作業廠，亦為國內重要的鋼鐵工業指標企業，個股基本資訊可參考團隊過去分享的分析、報告。
鋼鐵產業去（2015）年在未脫離第1次寒冬就再次進入寒冬下，鋼價一路下滑，整體產業狀況更加嚴峻。國內鋼鐵龍頭廠亦難以抵禦，雖自第3季起陸續有處分轉投資亞太電（3682）、F*太景（4157）、台積電（2330）持股挹注收益、降低整體虧損；但影響仍有限，自10月起本業開始轉虧，加上12月追補今年1、2月內銷盤價下跌及提列庫存跌價損失（一次性損失），使得整體第4季的虧損更加擴大；去年全年合併營收為2,850.81億元，年減22.22%；受到鋼價下跌，毛利率逐季下滑影響，自結整體稅前淨利為95.06億元，預估稅後淨利約為83.65億元，年減62.25%，稅後EPS約為0.54元，預估配發0.5元左右現金股利。
展望今年營運，隨著國際鋼價反彈、大陸調控產能政策出籠及各國主要鋼廠陸續祭出減產，在鋼材市場庫存相對低情形下，3月盤價已有小幅回升，惟未來走勢是否逐漸回穩、甚至回升則有待觀察，畢竟減產去化庫存的狀況不如需求去化來的健康。
目前首季接單量雖隨著庫存回補、鋼市交易回溫，大幅超乎其內部預期，農曆年產線將趕工以滿足提貨需求；但第1季價格仍處在本業獲利不利位置，單季獲利是否可轉虧為盈，仍有待觀察。
整體觀之，雖產業整體在減產與政府政策控制下，似有回升，但在需求有限下，建議仍保守看待；惟在其產業特色與地位，團隊並無將其排出在口袋名單的打算，持續追蹤。
資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股
文章出處：恩汎（earn fun）理財投資團隊
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