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股神撰寫致股東信時，她就在一旁學習
深研價值投資智慧 致力宣揚巴菲特學
撰文者：賀先蕙 更新時間：2017-07-28
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想跟股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）當面請益、對話，代價有多高？以過去4年巴菲特的年度慈善午餐拍賣價看，至少超過200萬美元！不過，有一個人曾近身觀察股神12年，還能當面與巴菲特討論，這個人是巴菲特的前媳婦──瑪麗．巴菲特（Mary Buffett）。
7月初，這位被視為最了解股神的人接受《Smart智富》月刊獨家專訪，我們根據專訪內容，歸納出了她跟股神學到的4堂投資課。
2017年6月，股神巴菲特的年度慈善午餐競標再度以268萬美元（約合新台幣8,194萬元）高價標出。過去18年，與股神午餐的價格飆漲了106倍，每年標下與股神午餐的人，都是為了親炙股神智慧。瑪麗．巴菲特1981年嫁給股神最小的兒子彼得．巴菲特（PeterBuffett），儘管1993年以離婚收場，但瑪麗．巴菲特卻是極少數能近距離觀察巴菲特，且有機會跟股神當面請教投資的家族成員。「我很幸運能在華倫身邊，他每年（指其嫁入巴菲特家的12年間）撰寫『致股東信』的時候，多半是在假期，我們大家大多會在一起。」瑪麗．巴菲特在7月初接受《Smart智富》月刊越洋獨家專訪時如此透露。
瑪麗．巴菲特在暢銷書《看見價值》（The Tao of Warren Buffett）中解釋，她嫁給彼得後，在奧瑪哈（巴菲特的居住地）遇到了一群致力於研究巴菲特投資哲學的人，他們自稱為「巴菲特學家」（Buffettologist）。這群人的研究，激勵了瑪麗．巴菲特也開始在家庭聚會，或是企業家拜訪巴菲特的場合，蒐集巴菲特的各式語錄與投資心法。這些材料後來成為瑪麗．巴菲特多本著作的重要素材，其中一本最知名的，就是1997年出版的《巴菲特原則》（Buffettology）（詳見圖1）。日後，瑪麗．巴菲特也成為「巴菲特學」這個名詞的重要代表人物。
「巴菲特學」的精髓是什麼？與巴菲特相處，又教會瑪麗．巴菲特哪些投資之道？這位研究巴菲特長達30多年的價值投資信徒在接受《Smart智富》月刊專訪時，透露了許多她從巴菲特身上學到的心法，歸納為以下4點：
第一堂課》大量閱讀
每週讀500頁，這是累積知識的方法
瑪麗．巴菲特回憶，在她嫁給彼得的12年間，對公公巴菲特印象最深刻的，就是他無論何時都在閱讀。瑪麗．巴菲特舉例，巴菲特要她讀的第1本書是葛拉漢（Benjamin Graham）與陶德（David Dodd）的《證券分析》（編按：葛拉漢是巴菲特在哥倫比亞商學院的老師、也是巴菲特價值投資的啟蒙者。《證券分析》出版於1934年，書中建構了價值投資的基本原則，並且提出包括安全邊際等價值投資的重要概念，影響後世深遠）。她和先生結束於奧瑪哈的假期後，把這本書帶回到舊金山自己家，打算仔細研讀。一陣子後，巴菲特來看他們，結果來到舊金山的第1件事，就是直接進門、走到書架、把這本書抽出來，並且說：「喔，好險！（Oh, thank God.）」。因為這本書是巴菲特當年作為葛拉漢學生時所用的1940年的版本，對巴菲特來說，非常珍貴。巴菲特在替《證券分析》第6版寫序時曾強調，此書他至少讀過4遍。「很顯然的，這是一本很特別的書。」巴菲特在此序中強調。巴菲特不但精讀《證券分析》，他每天更精讀財經報紙、財報等。巴菲特曾說，他每天至少花80%的時間在閱讀，「每個禮拜閱讀500頁，這是累積知識的方法，就像是複利的道理一樣！」
第二堂課》不放過任何投資機會
在任何時間，思考的都是「生意」
瑪麗．巴菲特指出，巴菲特在任何時間，思考的都是「生意」（business），他不輕易放過任何投資機會，只要有人寫信提供巴菲特任何投資機會，他一定仔細研究。
瑪麗．巴菲特回憶，當年在奧瑪哈時，巴菲特有一次在假期結束時告訴家人：「最近有人推薦我一檔韓國股票，我週末讀了300頁這家公司的財報。」這件事讓她迄今記憶猶新。
另外一個例子，則是股神投資以色列切削刀具公司伊斯卡（Iscar），這家公司創辦人的兒子在2006年寫了一封信給巴菲特，說明家族企業面臨傳承問題，打算出售股權給巴菲特。巴菲特收到信後，不但讀完，還立刻著手研究，最後甚至飛到以色列，買下伊斯卡80%的股權。7年後，巴菲特再買下伊斯卡剩餘的20%股權，依照媒體估計，當時伊斯卡的價值，已較7年前增加50億美元，成為巴菲特相當成功的一項投資。
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