達人開講
一檔好股養你一輩子 上班族靠「股利連續成長股」存到退休金
撰文者：劉 萍 更新時間：2018-06-20
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有一種股票，不但每年都配股利，還會年年增加，甚至可以養你一輩子，你相信嗎？部落客「追日Gucci」就找到了，而且他說：「這一種好股票，就在你的生活周遭，像麥當勞就是！」
在2017年1月26日，美國速食業龍頭麥當勞（McDonald's，NYSE：MCD）公布了最近一季的股利是每股0.94美元（約合新台幣29.47元），不但比前一年同期的0.89美元增加了5.62%，更創下了股息連續成長40年的紀錄。因此，如果投資人在40年前，就能用10萬元買進麥當勞，並且把每年領到的股利再投入，甚至一直持續抱著，原本10萬元的本金就會翻大到218.1倍（詳見圖1），也就是有2,181萬元之多。
兩度遭裁員後開始學投資
從美國達人文章中找到靈感
追日Gucci表示，像麥當勞能因營收獲利穩健、自由現金流和財務報表健康，至少在過去5年以上，每年都增加每股配息金額的股票，就叫做「股利連續成長股」（Dividend Growth Stock）。在美股裡，這種公司並非罕見，且每年都在增加，至2016年底達788家。至於台股裡，符合股利成長與財務穩健的公司，也有近20家。
追日Gucci為什麼會發掘到麥當勞這種年年自動「升息」、可以養他一輩子的「股利連續成長股」？
在科技業工作的追日Gucci，收入雖然不錯，但是因為有過兩度被裁員的經驗，所以特別努力要做好財務獨立、財務安全的準備，再加上他一直想提早退休，才能多陪伴年邁的父母，於是10多年來，就積極地拜師學投資，曾向「選擇權搖錢樹」版主「獨孤求敗」學做選擇權，也上過指數投資達人綠角的課，而改做美國ETF股債配置，可是後來發現，這些方式都不適合自己。直到多年前，追日Gucci接觸到「股利連續成長股」，其中，影響他最大的是，美國部落客傑森‧菲伯（Jason Fieber）的部落格文章。
曾經登上《今日美國》（USA Today）等媒體的傑森‧菲伯，生長在貧困的家庭，長大後因為積欠學貸和失業，一度瀕臨破產，但是，遠赴他鄉工作後，他靠著省錢和投資百事可樂（PepsiCo.，NYSE：PEP）、嬌生（Johnson & Johnson，NYSE：JNJ）等「股利連續成長股」，不但脫貧，更在2016年年初，因為年領股利逾1萬美元、投資組合市值達30萬美元，所以33歲的他決定不再為人打工，提前退休。
菲伯的故事和投資方式，讓追日Gucci領悟到，「股利收入與打工收入，實在是天壤之別。因為你不用做什麼，股利連續成長的企業仍會以每年7%～8%的幅度幫你加薪，但打工的企業不太可能每年加薪，且通常往往加了一點點薪水後，工時和考核標準就會提高更多。」
因此，追日Gucci便開始研究「股利連續成長股」，「可口可樂、沃爾瑪、P&G等很多公司，過去20年的總回報率是1,200%～1,500%，成本殖利率都有40%～60%，標準差、波動度都比大盤小，我要想辦法多存一點錢投資！」追日Gucci說。
從財報數據與股利成長率篩選
股價低於合理價15%時買進
於是，年薪超過100萬元的追日Gucci，把儲蓄率提高到45%左右，連同股利也再投入。但是，在美國有多達6,000檔的股票，要如何找到投資標的？追日Gucci表示，他參考了菲伯、美國的股利再投資專家、「The Moneypaper」出版社總編輯大衛魚（David Fish）等股利連續成長股達人的投資流程和方式，再根據這些方法寫程式，製作成網頁版「價值投資獵人全自動計算機3.0版」，便於網友直接使用。而追日Gucci的投資流程如下：
流程1》把「股利連續成長明星榜」當口袋名單
由於股利是來自公司的獲利、盈餘和足量的自由現金流量，因此能持續成長5年以上是經過實證檢驗（The Proof is in the pudding），無法作假。大衛魚會把符合這些條件的公司，編製成「股利連續成長明星榜」，並且在每個月底於網上公布最新的名單。
流程2》評量個股財務與成長表現
雖然有了大衛魚所編製的口袋名單，但是因為檔數仍然很多，所以針對入榜的每檔個股，追日Gucci結合大衛魚與個人選股需求，透過財務面、股利成長表現，以及波動性等指標做篩選。原則上，股利發放率穩定、每股盈餘（EPS）與股利成長率呈增加趨勢、正自由現金流量年數長、本益比（PE）偏低會優先追蹤。
流程3》評估股價後買賣
追日Gucci認為，好公司再優秀，如果股價太高，就不適合投資。而他會用股利折價模型（Dividend Discount Mode，簡稱DDM），以及近5年的平均本益比、平均殖利率，再搭配晨星的評價等級，來評估公司的股價是合理、便宜，還是太貴。
如果公司的營收、獲利及配發的股利仍在成長，但目前的DDM、PE和殖利率都低於歷史平均1成以下，就值得買進；反之，高於歷史平均1～2成以上，就考慮賣出。另外，若公司突然削減或暫停配發股利，他會先去了解原因，若是經營模式和競爭力出問題，就先出脫。
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