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買不起飆漲的台積電、那可以買聯電嗎？用20多年前的台股大多頭歷史來找答案
撰文者：謝宜孝 更新時間：2020-12-22
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時序來到12月，今（2020）年逐漸接近尾聲。回顧這一整年，在疫情肆虐、攪亂一池春水的情況下，各國紛紛下調經濟成長率，採低利、貨幣寬鬆等政策救市，亂竄的熱錢卻成為這波股市大多頭的最大推手，不只台股屢創新高、大盤衝破萬四，美股道瓊指數也首度飆破3萬點大關，也創下美股史上的新高紀錄，這陣子的投資人彷彿天天都在見證歷史，很難想像距離最近一次的3月股災，竟僅是短短數月前發生的事。
大盤創高主因是權值王台積電（2330）的領漲，而台積電的股價，從下半年300多元附近開始逐步緩漲，到了12月時更漲破了500元，讓台積電市值一度擠進全球排名前10。不過值得留意的是，台積電的強漲也帶動了晶圓二哥聯電（2303），股價如脫韁野馬般狂飆，近12年不曾突破20元的股價，卻在短短半年內一度衝破50元、漲幅超過150%，創下近18年來的新高。一夕之間「聯家軍」更成了街頭巷尾熱門標的，吸引不少散戶瘋狂搶進，似乎和基本面脫了鉤，散戶亢奮的心情全顯現在快速飛漲的股價上，讓人不禁回想起多年前散戶追漲聯電的故事...。
台積電貴森森，改買聯電可以嗎？
約莫在1995年～2000年資金泛濫背景下，台股就曾出現過這樣的現象。當時大量資金湧入電子股、半導體，台積電與聯電股價雙雙起漲，股價相對便宜的聯電則成了散戶搶進的標的，股價從30元～40元一路飆到接近170元。無奈好景不常，聯電股價卻陷入長期的低迷，當時若抱著「買不起台積電、退而求其次而追買聯電」這種想法的散戶，若沒在高檔出脫，則必須悲情住上很久的套房，至今都尚未解套。
如果用本益比來看，聯電今年前3季累計EPS為1.49元、創近10年新高，不少法人預估聯電全年EPS應能達到2元左右的水準。若EPS以2元、本益比以近10年的數據——11倍～25倍計算，股價則會落在22元～50元的區間內。
在散戶追漲搶進的情況下，假設EPS 不變（以2元計），現在的股價已逼近高點，但若本益比因市場游資過熱，而進一步推升至30倍～35倍，則股價或有再往衝到60元～70元的機會！但聯電能否達到這麼高的本益比，要先觀察台積電是否到得了這個水準。
回到這個問題上：「買不起台積電，散戶可以改追聯電嗎？」這個問題，可以拆分成2部分來看：
第1點》股性是否符合自身個性
聯電和台積電不只股價差異大，在股性上也很不同，台積電是領頭羊，屬於基本面強、穩穩漲的成長股類型，而聯電則是台積電的替代選擇，會因資金行情而股價劇烈波動、漲得快跌得也快的飆股類型。投資前，要先衡量自身的投資屬性，究竟適合哪種標的。想買聯電代替台積電，可先檢視自己能否承受得住劇烈的波動。
第2點》是投資還是投機？
長期投資台積電與聯電，操作邏輯應不同，前者偏向長期持有、後者較適合價差操作，不過大多數追漲聯電的散戶，並沒有認真思考過這個差異，幾乎都是看著股價大漲才匆忙搶進。
巴菲特曾說：「退潮後，就知道誰沒穿褲子」。一旦激情過後，還能全身而退的人恐怕少之又少，那些住了10幾、20年聯電套房的股民們，也許就是最好的例子。
本文僅供研究參考，並無推薦進出之意。
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