ETF獲利術

高股息ETF股利縮水，光環不再？艾蜜莉點破：循環是必然，這個殖利率才合理

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圖片來源：達志影像

摘要

高股息ETF近期遇到「股利縮水」的問題，剛好最近國泰永續高股息（00878）要公布最新配息，很多人擔心，是不是連最穩的00878都有可能配息不如以往？

像是這兩天，都有大大跟我說：「會不會以後都領不到10%殖利率了？」「這一季股息cover不了貸款…。」

先來看一下高股息ETF的配息組成，主要是由資本利得（價差）、股息、收益平準金等三者組成，而股市近年走大多頭，成分股持續挹注ETF豐沛的資本利得，使ETF有本錢拉高配息金額（畢竟要角逐高股息ETF王座）。

但每次ETF股息都要創高，等於是成分股也要夠力，個股的資本利得才跟得上高股息ETF一直上調股息的幅度，不過不少個股近期隨著台股表現放緩，資本利得的表現相對黯然失色，進一步影響了ETF的配息力道。

長期來看，未來經濟和股市若走向衰退循環，ETF會受到的影響如下：

1.公司獲利衰退→公司配發股息減少→ETF配息減少。
2.個股股價下跌→資本利得減少→ETF配息減少。

簡單來說，長期來看，市場一定會經歷股市、經濟循環，所以高股息ETF的股息確實不太可能頻頻創高，「股利縮水」可以說是沒辦法避免的事實。

所以前陣子只要有大大想在高點「單筆投入高股息ETF」，都是我比較擔心的事情，因為在股市高點單筆投入，會把成本都卡在高點，假使未來經濟、股市開始走向下循環，就會因自身投入的成本過高，導致殖利率愈來愈低，影響了資金效率。

關於ETF，我自己還是會選擇定期定額的方式，藉由長期投入，能把投入的成本和時間都分散開來，整體成本是平滑的，至少不會在高點投入太多；未來遇到股災、ETF配息縮水，再因為價格同步下修而持續投入，以自己的成本來計算，殖利率還是能保持在一定的水準之上。

另一方面，長期投入10年以上，就算短期配息縮水，定期定額的本金優勢和股利再投資的複利效應，ETF所持有的好公司也會隨著經濟、股市恢復而提升盈餘，股息水準也會逐漸回升。

所以重點就是，要挑自己理解的ETF，理解其選股邏輯，之後也可以不定期追蹤ETF的成分股，觀察股息的穩定性和產業分布是否有符合自己當前的需求。

總結來說，高股息ETF殖利率長期抓5%～6%會比較合理，並不是現在看到的動輒10%以上，而之前如果已經在高點投入太多資金，可能就要考慮先存一點錢，之後等景氣燈號轉藍燈或股市走低時，再搭配自己的收入，在低點再次定期定額來降低持有成本。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議。

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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