ETF獲利術
殖利率10%vs.6%，誰都知道怎麼選？沒注意1數據，高配息恐讓資產愈來愈少
撰文者：雨果的投資理財生活觀 更新時間：2025-01-24
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圖片來源：達志影像
摘要
有些看似給很高的配息商品，其成分股風險可能也很高，最先反映就是在淨值上；若又是標示「基金之配息來源可能為本金」，那就表示你領到的高配息，很可能有一部分是來自於你投入的本金。
最近朋友詢問，說有人介紹一檔月配息年殖利率有10%的非投資等級債券基金（非投等債），而且穩定領息已經好一陣子了，請問這個商品能不能買？
我查了一下該檔債券基金的資料，全名就不說出來了，這檔是「XX-全球非投資等級債券基金（穩定月配）級別美元（基金之配息來源可能為本金）」，淨值與配息歷史紀錄如下，我同時也放上該檔基金的前幾檔持股內容。
基金淨值
圖片來源：雨果的投資理財生活觀基金配息紀錄
圖片來源：雨果的投資理財生活觀基金投資持股內容
圖片來源：雨果的投資理財生活觀首先，可以看到這檔基金淨值從發行後就一路下跌，從2018年5月的15元，一路下跌到2024年12月27日的9.49元，淨值下跌36.7%；而其配息在顯示的近2年資料中，確實每個月固定配發0.0828元，年化配息率超過10%。
但這樣的高配息率，除了因為非投等債的信評較低、違約風險比較高之外，也有可能是從淨值裡配出來的，所以導致其淨值紀錄長期在下跌狀態，當然，過去幾年的升息也有一些影響。
我們再看前幾大持股：非投等債比率達56.65%，有17.36%是投資等級債，像是第1大的FORD票面利率3.25%、DaVita票面利率4.625%；但其他的非投等債票面利率就相當驚人，譬如FNMA（房利美）有15%與16.6%、ASP Unifrax Holdings有10.425%等。
我們不知道這樣的表現算不算好，我再拿一檔非投等債ETF來做比較。iShares iBoxx非投資等級公司債券ETF的代號是HYG，以2024年累積配息約4.7元除以當前價格78.54元來計算，年殖利率大約是6%；擷取與前文非投等債基金相同時期，HYG自2018年5月85.38元掉到2024年12月27日78.54元，股價下跌8%。
HYG走勢圖
圖片來源：雨果的投資理財生活觀再觀察HYG的持有成分股，前10大成分股內容都不一樣，但票面利率很少超過10%，大多都在6%～7%之間，再加上一些票面利率只有3%～4%的公司債，平均殖利率只有到6%。
HYG投資持股內容
圖片來源：雨果的投資理財生活觀以上2檔的情況相較起來，一檔是年殖利率有10%，但6年半下來淨值折損36.7%；另一檔是年殖利率6%，同時期的淨值折損是8%。孰優孰劣，應該不難比較，更別說還有基金與ETF管理費與手續費的差別。
以上說明，主要是想分享，有些看似給很高的配息商品，其成分股風險可能也很高，最先反映就是在淨值上；若又是標示「基金之配息來源可能為本金」，那就表示你領到的高配息，很可能有一部分是來自於你投入的本金。
我們知道看投資報酬，要看價格損益與配息合計的總報酬，如果你在領高配息的同時，帳上資產卻一直在減少，這樣的高配息還有意義嗎？購買金融商品時，建議還是要多了解一下背後細節。
本文獲「雨果的投資理財生活觀」授權轉載，原文：非投資等級債券基金能不能投資
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