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ETF折價、溢價是什麼？ETF折價時可以從中套利？買入ETF前你不能不知道
撰文者：賴伯愷 更新時間：2025-04-23
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圖片來源：Adobe Firefly
摘要
ETF的價格竟然有分2種，分別為市價以及淨值。其中市價＜淨值時稱為「折價」、市價＞淨值時稱為「溢價」。為什麼會有這2種價格的產生？折價與溢價之間到底有什麼差別？
- ETF是什麼？
- ETF價格
- ETF折價、溢價
- ETF折價、溢價發生原因
- ETF折溢價合理範圍
- ETF折溢價如何查詢
近年來存市值型ETF、高股息ETF成為全民運動。ETF最主要的特色為，能同時買進一籃子的投資商品，具有分散風險的特性。讓不懂股票，又或是沒時間看盤的投資人，也能參與市場。不過在買入一檔ETF前，除了ETF本身的股價、成分股之外，「ETF折溢價」也是投資人不能忽略的指標。本篇文章帶大家認識折溢價，透過簡單方式說明，提供給投資人參考。
ETF是什麼？
ETF英文名稱為「Exchange Traded Fund」，為指數股票型基金，由投信公司發行。ETF又可區分為主動式ETF、被動式ETF。本篇文章以「被動式ETF」作為說明。
可以在證券交易所上市和交易的開放式基金，是追蹤、模擬或複製標的指數之績效表現。通常1檔被動式ETF，會先從所追蹤的指數挑選出符合資格的個股，在從這些個股當中按照比率組成，並得到相對應的股價，此股價稱「淨值」。而我們在看盤軟體所看到的價格為「市價」，此價格會隨市場波動而產生漲跌的變化。
舉例來說，台股市場中最具代表的市值型 ETF——元大台灣50（0050 ）是追蹤台灣50指數，並選出台灣市值前50大的公司，並依市值大小配置權重比率。
ETF價格
ETF價格有2種：
淨值
為ETF組合當中所持有標的市值總和／發行單位數，為ETF的真實價值。主要集中在「初級市場」交易。
市價
為市場上投資人願意付出的交易價格，主要集中在「次級市場」交易。
表1：ETF淨值與市價比較
| ETF價格 |
淨值 |
市價 |
| 市場級別 |
初級市場 |
次級市場 |
| 交易管道 |
ETF發行商、參與券商 、機構投資人 |
證券經銷商、投資人 |
| 申購方式 |
實物申購、現金申購 |
集中市場交易 |
| 交易單位 |
多數以50萬個受益權單位（500張） |
1,000股為1個受益權單位
不足1個受益權單位，可買零股 |
| 交易時間 |
由ETF發行商自訂 |
股票開盤時間 |
| 投資門檻 |
高 |
低 |
資料來源： 台灣證券交易所
整理：賴伯愷 |
ETF折價、溢價
看到這裡大致可以了解，我們平常在看盤軟體所看到的ETF價格為「市價」。至於「淨值」可以上各家投信官網上查詢。舉例來說， 元大台灣50（0050） 每日都會在官網公布該檔ETF的淨值給投資人參考。
正因為ETF實質上有2種不同的價格「市價、淨值」。在理想的情況下「市價＝淨值」，但市場是波動的，當市場產生「 市價＜淨值、市價 ＞淨值 」的情況發生時，ETF就會有「折價、溢價」的問題。
折價
當ETF市價小於淨值時，代表該檔ETF可能被拋售，投資人可以用較低的價格買到該檔ETF。
溢價
當ETF市價大於淨值時，代表該檔ETF可能正被瘋狂搶買，投資人必須以更高的價格，才可以買到該檔ETF。
表2：ETF折價、溢價
| 名稱 |
折價 |
溢價 |
| ETF價格 |
市價＜淨值 |
市價＞淨值 |
| 整理：賴伯愷 |
ETF折價、溢價發生原因
造成ETF產生折溢價的原因，主要有3個原因：
市場供需失衡
短時間投資人在次級上場過度交易，導致市場供需失衡。假設市場進入多頭格局，市場買盤持續湧入，則可能推升ETF的市價，造成「市價＞淨值」的情況發生。當市場陷入空頭格局，則反之。
市場流動性不佳
當市場流動性不佳時，投資人可能得用更高或更低的價格，才有辦法使該筆交易成交。造成折溢價的情況發生。
時區不同
追蹤國外指數的ETF，像是統一FANG+（00757）、元大S&P500（00646）等，因ETF與追蹤指數在不同時區，所造成的時間差，就有可能產生折溢價的情況。
ETF折溢價合理範圍
折溢價（％）：（市價／淨值－1）×100％
在一般情況下，ETF的折溢價幅度不會太大，而且通常只是短暫現象。這主要是因為ETF設有申購與贖回的套利機制，當折溢價擴大到某個程度後，市場參與者會評估股票交易稅、手續費及市場衝擊等相關成本，若仍具套利空間，便會進行申購贖回的操作。因此，折溢價幅度在－1％～＋1％之間都算是合理範圍。
ETF折溢價如何查詢
除了可在各家信官網查詢，也可以至 台灣證券交易所 查詢：
步驟1：點選「產品與服務」>>「ETF」
圖片來源： 台灣證券交易所步驟2：點選「ETF交易資訊」>>「即時預估淨值」
圖片來源： 台灣證券交易所步驟3：即可查詢ETF折溢價
圖片來源： 台灣證券交易所延伸閱讀
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