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別以為只是主機板廠！技嘉成AI雲端骨幹，艾蜜莉分析：「穩＋爆」是進化關鍵
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2025-10-03
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圖片來源：達志影像
摘要
你會不會以為「技嘉」只是主機板品牌？以前我們在電腦教室裝機、DIY玩家挑顯卡的時候常看到，但現在的技嘉，早就不是那個只賣主機板的技嘉了。現在技嘉的主要營收，超過7成來自AI伺服器。
技嘉（2376）真不愧是AI背後的沉默巨人，第2季營收直接衝破千億元，創下歷史新高；上半年EPS也飆到9.2元，還宣布發出近10年次高的10元現金股利。
你會不會以為「技嘉」只是主機板品牌？以前我們在電腦教室裝機、DIY玩家挑顯卡的時候常看到，但現在的技嘉，早就不是那個只賣主機板的技嘉了。現在技嘉的主要營收，超過7成來自AI伺服器，尤其是和輝達合作推出的GB300，正式出貨後，整個產線直接All-In AI伺服器新世代，背後還有CoreWeave、Nebius這種等級的黃金客戶在撐腰。
技嘉怎麼會從「主機板」進化成「AI雲端骨幹」？這幾年，技嘉大舉布局3大領域：
1.AI伺服器業務：從板卡型伺服器升級到整機解決方案，現在核心平台GB300也開出產能，出貨一波波接著來。
2.海外設廠＋台灣升級：直接在美國、馬來西亞蓋廠，避開高關稅；桃園廠同步升級並支援美國市場，掌握在地組裝優勢。
3.顯卡全線升級換機潮：RTX 50高階先帶頭漲，中階市場也在跟進，整體GPU市場進入「全面升級」循環。
這3條路線的共同特色就是「穩＋爆」，穩是本業底盤夠厚、爆是AI新單接不完，而這也讓技嘉從默默無聞的主機板廠，成為資本支出暴衝3倍都要搶著投資的熱門股。
不過呢，技嘉Q2也不是沒有小雷點，這季的毛利率從Q1的12.9%掉到9.4%，是10季以來的最低表現。最大原因不是本業不好，而是「匯率」又來搗亂，新台幣升太快，成本先抬高、營收認列卻沒跟上，導致短期帳面毛利被壓縮了；但公司也說，這件事在8月就已經暫時結束，後續會用自然避險方式穩定美元部位，換句話說，這是「短痛但不傷本」。
那我們投資人現在該怎麼看技嘉呢？如果你是穩健存股族，看股利跟體質，那這家公司可以列入觀察：
1.2025年配發10元現金股利，是近10年第2高。
2.體質健全，負債比偏高，但屬於正常擴產現象。
3.業外虧損是匯兌造成，並非經營失誤。
如果你是想找AI題材進場者，現在也要小心：
1.技嘉目前在「紅綠燈估價法」中是「昂貴價」以上。
2.即使是用「光譜估價法」，也顯示在「合理價」，需要等便宜價（例如172元以下）再來布局比較穩。
最後總結一下：技嘉不是漲停飆股，但確實是漲不停的「營運穩健股」——從主機板王者進化成AI雲端骨幹，靠的是十幾年如一日的累積與轉型；它可能不會讓你一夕致富，但會是你在AI熱潮與不確定市場中，最值得託付的穩定選擇。而這樣的好公司，只要價格回到合理區間，就是值得留意的存股機會。
本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文
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1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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