基金大評比
景順歐洲指標增值、施羅德美國中小型股票、摩根拉丁美洲、德意志全球神農
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
撰文者：曉 陽
更新時間：2016-04-01
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景順歐洲指標增值》聚焦低波動個股 報酬率佳
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★★★
發表日期：2016.01.24
評級分析師：Natalia Wolfstetter
◎晨星綜合觀點
景順歐洲指標增值基金的投資策略結合了質化選股和波動率控制，為投資人創造優良報酬。本檔基金不跟隨基準指數，而是聚焦在低波動率個股。但個股仍須通過量化選股程序才會被納入資產組合。
選股指標可分為4大類：獲利修正、相對強勢、主管素質和價值。由於本檔基金的貝他值（風險指標）低至0.8，在大盤急漲時往往表現落後。可是，當大盤滑落時，本檔基金比同類基金更能避免虧損。於2006年9月實施投資策略以來，本檔基金成為同類基金當中報酬最高、波動最低的基金，因而吸引大筆資金流入，資產規模已超過70億歐元。中型股部位多年來一直高於同類基金平均水準，但過去兩年已見縮減。經理人設法降低流動性風險，不過，基金資產規模仍值得密切注意。
基金經理人富瑞金（Michael Fraikin）和帕曼（Thorsten Paarmann）是景順40人全球量化團隊的資深成員。富瑞金於去年中升任研究團隊主管，帕曼則接手客戶聯絡的工作。就投資策略與龐大資源來看，我們並不認為這些調整有任何不良作用，所以重申「銀級」評級。
◎經理人評析
本檔基金自2002年6月成立以來，即由富瑞金主持，他有20年以上的投資經驗，於1997年進入景順。帕曼在2007年3月擔任共同經理人，他是在2004年進入景順，有12年資歷。
◎投資策略評析
➲ 以質化選股為主，利用篩選模型預測流動性高的歐股的相對報酬。
➲ 比較個股在其類股與地區之間的相對吸引力。
➲ 今年起每個月進行2次調整，以因應資產規模擴增所導致的流動性風險。
◎資產組合評析
本檔基金也會持有質化篩選挑出來特別誘人的高波動率個股。單一個股權重不超過資產的2%，類股則限制在最高25%。2014年以來，中型股的配置一直低於20%，因為經理人認為大型股更具相對吸引力。由於偏愛波動率較低的股票，資產組合的防禦性較明顯。資訊科技和工業類股去年獲得加碼，原因是一些個股的波動率與預估報酬出現改變。
◎績效表現
施羅德美國中小型股票》操作謹慎 長期績效卓越
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★★
發表日期：2016.02.18
評級分析師：Lena Tsymbaluk
◎晨星綜合觀點
施羅德美國中小型股票基金的投資策略比大多數同類基金更加保守，是想要部署美國中小型股票的投資人的有力選項。
瓊絲（Jenny Jones）是一名經驗老練的操盤手，自2004年12月起負責本檔基金。她在任內建立起一支資深分析師團隊，各自負責不同的產業部門。我們認為，這種架構讓分析師團隊更能利用彼此的專長，徹底執行投資策略。經理人操作謹慎，頗適合這個報酬率高度波動的市場。投資策略是由下而上選股，包含3種類型的公司：價格低估的成長型、穩定型和轉機型。大約50%∼60%的持股是獲利成長潛力較高的成長型公司；20%∼30%是成長較慢、但更為穩定的公司；其餘0%∼20%是轉機型。
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