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專訪東驥基金管理公司董事總經理龐寶林：
牛市起步走 港股上看4萬點
撰文者：許家綸
更新時間：2018-06-01
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2009年以來，美股已經走了8年牛市，但中國、香港股市卻是走了約8年熊市（詳見圖1），東驥基金管理公司董事總經理龐寶林告訴《Smart智富》月刊，今年在國內外經濟佳與資金潮帶動下，「預期港股2018年將上看4萬點！」
龐寶林實戰操盤基金已有30年，多次在股市抄底摸頂，除了SARS（嚴重急性呼吸道症候群）與金融海嘯後勇敢進市，2014年10月，他初次接受《Smart智富》月刊專訪時，還指出：「A股一定會漲，大牛市就要來臨！」從那時起至2015年6月中旬，上證指數總共大漲了2倍。
2016年底，龐寶林預告2017年中國、香港股市有機會暴升，因為中國資金氾濫，只能「北水南進」到港股分散風險，果然2017年港股從2萬2,000點大漲36%至2萬9,919點，創下10年以來新高，2018年初更創下3萬3,484點的歷史新高。
龐寶林操盤的香港山西商會總回報基金，去年有高達27.78%的報酬率，在香港全球型基金類組排名前10。而他在香港《信報》所推出的基金模擬組合建議，自1997年成立以來，透過適時更換標的，得以計算獲利了結的累積損益下，目前累計有785.88%的報酬率，20年平均年化報酬率達10.9%。
5因素加持
加速推升港股上漲
為何對於香港股市如此有信心，港股又由哪些因素帶動的呢？龐寶林有以下5點分析：
分析1》香港股市仍屬便宜
香港恆生指數2017年度本益比約14.2倍，但以預估2018年企業獲利計算本益比則低至12.2倍，恆生中國企業指數（簡稱國企指數或H股指數）2018年預估本益比更低至約8倍，因此港股是「全球最便宜的市場」之一。
而且港股殖利率仍有3.3%，國企指數殖利率為3.5%。即使港股漲到4萬點，本益比僅17～18倍，仍比2007年時的22倍低。
分析2》全球經濟持續成長
國際貨幣基金組織（IMF）預期2018年全球經濟成長率為3.9%，其中美國、歐元區與日本經濟成長率分別為2.9%、2.4%與1.2%，國內生產毛額（GDP）超過5%的國家都在亞洲，而中國也被估計有6.6%的成長，這對陸股、港股都具正面效益，若企業獲利比預期好，2018年預估本益比可能再低於12.2倍。
分析3》北水南進
中國經濟與企業獲利成長，卻因政策限制難以向外投資，就連地下錢莊也都被嚴查，過多的資金沒有投資管道，只能透過「港股通」（詳見名詞解釋）南進。
指中國投資者委託中國證券公司，經由上海證交所或深圳證交所設立的交易服務公司，向香港交易所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定範圍內的港股，因此港股通的資金來源區分來自上海（滬）或是深圳（深）。
過去來自這些「北水」的資金，只占港股整體成交量3%～5%，至今年1月卻已達13%，而且港股的日成交量從2017年初的港幣700億～800億元，2018年1月已大增至港幣1,600億元。
香港交易所（簡稱港交所）公布的數據也顯示，港股通日均成交金額一年來從港幣45億7,000萬元最高成長至今年2月份創下的港幣242億6,500萬元，即使3月份有所降低，也還有港幣159億元，相當於成長348%，至於港股通月總成交金額則成長457%，至港幣3,342億元（詳見圖2）。
龐寶林更預期，2018年下半年港股通金額可能就會超過港股整體成交量2成比重，這將是港股能夠持續創新高最重要的因素。
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