達人開講
巴菲特與索羅斯的共同心法：
黑傑克專欄》押有意義的注 勝過分散投資
撰文者：黑傑克（李挺生）
更新時間：2014-05-01
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不管投資、投機，大家都是想在股市裡發財，不過，最終10億發財夢只有少數人能實現，更多是剩下「2億」——回憶與失意。本期要談的，就是一場昂貴的回憶。前幾年我曾參與一家LED公司的重整，重整後，那間公司進入興櫃市場，準備上市。LED是目前最省電的實用發光技術，省電燈泡耗電量比LED高，而且還有汞這個會汙染環境的材料，所以兩者的世代交替是無可避免的趨勢。但是，LED的發熱是嚴重的問題，因此燈泡、燈座要用散熱的金屬，造成其成本遠遠比其他照明高。
我所投資的這家公司，採用新方法處理LED發熱的問題，可以倍數地降低成本，如果新技術成功的話，便可以擠進奇異、歐司朗、飛利浦這幾家所寡占的照明世界。當然，到時候股價漲個10倍也不是問題。
投資金額太少沒意義
趨勢確立後就要火力集中
市場是存在的，專利是有的，產品也做出來了，但就是經營者出問題，這家公司最終破產，從興櫃撤櫃，我的投資全打水漂。投資總是有賺有賠，但這次真的傷很大——台北市的一戶公寓。
為什麼會重傷？因為重押，「下了有意義的注」！為什麼要重押？因為投資金額太少沒有意義。這是親身的經驗，學生時代在二手書店用10元買到一本訂價40元的舊書，遠流出版社辦活動，可以用這本書去換價值400元的新書。算起來，這個交易獲利率是40倍，看起來甚好，其實結果很差，因為實際賺到的銀子太少。
反過來，前些年買的不動產基金，雖然每股1年只配4、5毛錢，配息率只是個位數而已，但是幾百張的持股，每年領1、20萬元的現金股息，感覺卻非常好。
到底押多少才夠？索羅斯放空英鎊的著名操作，可以說明什麼是有意義的注。1992年，索羅斯判斷英國央行沒有能力維持英鎊的匯率，大膽地與央行對作，旗下量子基金放空英鎊。
當時他問手下的基金經理，放空了多少？年輕人說：「10億美元。」聽到這個比台灣大多數基金公司管理總資產更高的金額，索羅斯卻很生氣的回應：「你稱它是個部位？」
10億美元不算部位，那多少才算？索羅斯在意的並不是金額多少，而是，當趨勢確定，要盡全力，不要被限制。那次的交易，量子基金從放空英鎊中賺到10億美元。獲利了結後，索羅斯變成媒體封面人物，而英國則退出當時的歐洲匯率體系，延續到現在，英鎊還是獨立在歐元之外。
不只索羅斯主張重押，巴菲特也說過：「分散是對抗無知的保護作用，但是對那些知道自己在做什麼的人，沒有多大意義。」兩位從金融市場賺最多錢的大師，而且是風格差異最大的兩個極端，居然有相同的看法，這是智慧結晶，一定值
得我們學習。秉持這個原則，《當巴菲特遇上索羅斯》的作者泰馬可，在研究這兩位大師的操作之後，發現儘管表面上看起來，兩位大師的操作策略差很多，但是對投資本質的看法，居然有很多雷同之處，例如前面說的，「不要分散投資，要押有意義的注。」類似這樣的心法，總共有23條，可供讀者在投資這條道路上修練之用。
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