達人開講
規避匯率風險的解方
撰文者：怪老子
更新時間：2014-05-01
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許多人或許不知道，資產持有時間愈長匯率風險就會愈低。匯率的劇烈波動確實讓許多人對境外基金裹足不前，資金只好投入波動較高的台灣股票及微薄報酬的定存。確實如此，任何境外資產，包括現金、股票、股票型基金或債券型基金，都會受到匯率的波動進而影響投資報酬，也就是原幣結算起來是獲利的，換算成新台幣卻是虧損。
從最近6年來（2008.04.15∼2014.04.15）的匯率波動圖（詳見圖1），可以看出最近3年新台幣兌美元匯率都在29∼30之間波動，只有在金融海嘯過後新台幣曾一度貶到34.91，如果從2010年6月美元匯率32.4031跌至2011年8月的28.4457，跌幅高達12.21%。除非原幣報酬率可以高於12.21%，否則一定是以虧損收場！1年的跌幅竟然高達12%，也難怪那麼多人懼怕匯率的風險。
解方1》複利的力量
短期投資所面臨的風險確實是這麼大，但是若從長期持有的角度來看就很不一樣，只要原幣擁有正報酬率，就可以靠時間來避開匯率的風險。我舉一個簡單的例子，若1檔美元計價的基金，10年的年化報酬率為10%，期初投入新台幣100萬元，當時美元匯率為1：30，10年後若新台幣升值至1：27，結果會是如何（詳見表1）？
以72法則輕鬆可以算出，每年10%的投資報酬率，只要7年原幣金額就可以翻1倍，也就是有100%的累積報酬率，然而匯率卻只虧損10%。再看看實際精算結果，投入新台幣100萬元，匯率30等於投入3萬3,333.33美元。年化報酬率10%，7年後美元淨值為6萬4,957.24元，原幣投資報酬率為94.9%，以美元計算幾乎賺了快1倍。可是7年後新台幣升值至27，期末贖回的等值新台幣只有175萬3,845元，儘管如此新台幣累積投資報酬率仍然有75.4%。
匯率確實跌了10%，可是累積報酬率卻仍然有75.4%的佳績，最主要的原因就是運用原幣投資報酬率的複利效用，透過時間累積快速成長。所以避開匯率的重點是選擇具有正報酬的資產，然後利用複利的力量將匯率的風險遠遠的甩開。
匯率的風險只會出現在短期持有，如果投資只有1年，即便投資報酬率擁有10%，若是匯率虧損了10%，顯然換算成新台幣後不賺也不賠。但是只要原幣的報酬可以維持，時間一拉長，匯率的變動就再也撼動不了新台幣投資報酬率。然而，匯率總是隨著時間上上下下波動，這是屬於正常現象，還好再怎麼變化，趨勢是平坦的，並不會長期往上，平均值幾乎都落在1美元兌30元新台幣。剛剛所舉的例子是最壞的狀況，如果新台幣不是升值，而是貶值到33，那麼期末新台幣淨值可是214萬3,589元，累積報酬率為114.4%，只是這是錦上添花，就不多敘述了。
解方2》布局全球
雖然說運用複利力量加上時間可以將匯率風險避掉，但匯率風險適度的減低，對短期投資總是好的。上面的敘述都是新台幣對美元的匯率波動，然而即便1檔基金是以美元計價，投資者真正面對的匯率波動並不盡然是美元，還得看投資的地區而定，若投資的是某一區域，面對的匯率風險是新台幣對該區域所有國家的貨幣。
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