基金大評比
普信美國大型成長股票型、貝萊德環球動力股票、摩根士丹利環球可轉換債券、富達歐洲進取
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
譯文者：曉 陽
更新時間：2014-12-30
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◎資產組合評析
威爾斯願意調整本檔基金的相對delta值和信用部位，例如在2011年和2012年維持中立的delta值，2013年初便大幅調高，尤其加碼美國，反映他們看好美股前景。相反的，這段期間歐洲一直是大幅減碼。美股在2013年大漲之後，經理人開始降低風險，直到今年都維持中立部位，資產部門和國家的傾向則大致沒有改變。
◎績效表現
富達歐洲進取》經理人偏愛成長股 換股率低
質化評級：中性（Neutral）
量化評級：★★
發表日期：2014.10.29
評級分析師：Javier Saenz de Cenzano
◎晨星綜合觀點
富達歐洲進取基金目前正處於過渡期，我們認為同類型基金還有其他更好的機會。
里伽利（Fabio Riccelli）接任本檔基金及富達南歐基金的首席經理人，富達打算平穩地將富達歐洲進取基金的資產組合複製為富達歐洲動能基金的資產組合。所以，在未來幾個月，我們將評估富達歐洲動能基金的評級，目前為中立。只要這兩檔基金擁有相同的資產組合，我們預期未來兩檔基金的評級都將相同。
里伽利是位由下而上的選股者，尋找結構性長期成長大幅優於市場預期的公司。他比前任經理人更加重視優質成長，因此我們預期資產組合將逐漸轉移到成長領域。
我們依然看好富達這家公司，然而這次經理人離職的消息卻比以往來得更晚宣布，不像富達先前的做法。另外，本檔基金的費用略高於同類型基金的中間值，我們並不認同這點。
在本檔基金的資產組合完全反映其新投資策略之前，我們將維持審慎的看法，因此我們給予「中立」的評級。
◎經理人評析
里伽利2014年10月3日接掌本檔基金，同時上任富達南歐基金的經理人。他自2008年11月起便負責富達歐洲動能基金的歐股部位。我們認為這項經驗具有加分作用，此外，他也把個人資金投入在他操盤的富達歐洲動能基金。
◎投資策略評析
➲ 資產組合大多屬於「成長期間」的公司：市場低估這些公司可以成長的期間。
➲ 符合成長主題的個股經由價值、產業門檻和主管素質等指標進行篩選。
➲ 平均持股期間為2年，換股率偏低。
◎資產組合評析
里伽利是由下而上的選股者，股本沒有限制，但傾向小型股和中型股。日後，或許本檔基金和富達歐洲動能基金終將合併為一。資產組合目標是相對集中的持股，約50檔∼60檔，低換股率。個股部位將視上檔空間和企業風險而定，但公司規模與流動性亦為考慮的主要因素。（譯◎曉 陽）
◎績效表現
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