基金投資教學
槓桿比率低、負債年限拉長、資金來源分散
歐洲REITs 未來1年報酬達9%
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-08-28
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產業布局偏好零售業
尤其以購物中心為主
雖然看好整體歐洲市場，但是就產業的布局上，萬德華偏好零售業（retail）的REITs，例如購物中心等，「在不動產的景氣循環中，零售是一個很穩定的資產類別。」萬德華說。在這方面，萬德華重點持股是前十大持股中的Unibail-Rodamco。此一REITs主要持有歐洲地區高檔購物中心，旗下有72家購物中心，遍及歐陸各地，其中有53家每年可以吸引的人潮超過600萬人次。
萬德華解釋，由於購物型態的改變（例如網路購物），購物中心已經成了一種休閒概念而非單純的購物。因此，高檔購物中心配備有高級餐廳，甚至是滑雪場、溜冰場等，更能吸引人潮。這類型的REITs殖利率可達4%。
在商辦部分，除了看好上述提到的都柏林商辦市場之外，萬德華也看好倫敦商辦市場，主要是因為城區新供給有限、但是租賃需求仍旺，所以租金持續上漲。他比較不看好巴黎地區的商辦，主因是供給過剩、空置率仍高。
展望未來，萬德華認為，歐洲REITs仍然看好，「我們認為未來3年歐洲的經濟狀況改善、空置率降低，因此不動產市場開始向上、價格開始上漲，投資面看好。租屋市場也看好，再加上低利環境會持續較久，因此我們仍然樂觀，」萬德華說。他也強調，目前歐洲REITs仍在景氣循環的中點，尚無過熱問題，未來1年的總報酬（股利加上資本利得）約在8%∼9%之間。
雖然持續看好，但是萬德華也仍在密切觀察相關風險，其中最重要的就是政治風險。舉例來說，倫敦商辦是他看好的領域之一，但是目前英國正在商討舉行歐盟去留的公投。若公投結果真的決定退出，必定會對倫敦的商辦產生衝擊，這類風險都是萬德華所密切關注的。
學歷：荷蘭馬斯垂克大學經濟學碩士
經歷：荷蘭年金管理公司ABP資深投資組合經理人
現職：英傑華投資不動產投資團隊主管
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