精彩書摘
6種致命商業錯誤，讓投資人血本無歸
跟著基金操盤手 揪出殭屍企業
整理者：編輯部
更新時間：2018-10-01
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編按：史考特．費倫（Scott Fearon）是一位成功的避險基金經理人，在他管理避險基金超過20年的時間裡，只有1年出現虧損，扣除費用後的年報酬率是11.3%。費倫拜訪過1,400家公司、放空逾200家後來破產的公司，因此也培養出辨識失敗企業的敏銳眼光。在《失敗學：那些殭屍企業教我的事》中，他整理出常見的6種致命商業錯誤，幫助讀者一眼辨識出「殭屍企業」，不論是投資人或管理者都能從中受惠。以下為本書精彩摘要：
我的父親是退休的大學教授，對投資一直很感興趣，所以偶爾他來城裡的時候，我會帶他去跟企業經理人開會。1999年的一個早晨，我開車穿過舊金山到一個叫做牡蠣角的商業園區。星球處方公司（PlanetRx，股票代號：PLRX）把總部設在那裡，我跟公司的財務長史蒂夫（Steve）有約。
這是網路泡沫的鼎盛時期，當時每個人都高聲擁護「新經濟」，而且預期實體零售業會走向末日。史蒂夫邀我們進辦公室，而且告訴我們公司會如何改變醫藥產業的經營方式，就跟亞馬遜（Amazon）網站改變書店產業一樣。他解釋，大家不用趕著去藥局拿藥，現在可以登入星球處方公司的網站，訂購處方箋上開的藥，藥品就能直接送到家門口。
「這很容易，」他用筆記型電腦示範操作方法時，自誇地說：「只要點幾下滑鼠，就可以做好每件事。」
接著他簡短報告公司的預期盈餘，當然這個數字非常樂觀。他宣稱，星球處方公司正準備要「擴張」（scaling），營收會快速增加，那時很流行用「擴張」這個詞。我沒有打斷他或質疑他的數字。當時，網路泡沫狂熱已經興起3年，我早已習慣這種誇大的預測。但讓我驚訝的是，我的父親清了清喉嚨，插話問了一個問題。
「不好意思，先生，」他說：「如果使用你的服務，多久會拿到我的藥？」
「這要看你住在哪裡，」史蒂夫回答：「在美國大部分地方，會在24到48小時送到。至於比較偏遠的地方，像是阿拉斯加或南達科他州的小城，也許要更久，大概要3天。」
「但我開車去在地的藥局，15分鐘就可以拿到藥。」我的父親反駁說。
「也許是這樣，但是利用我們的服務，你不用出門。」
「但利用你的服務，我必須等2天，也許3天！」
他們就這樣來來回回持續5到10分鐘。我不敢相信發生了什麼事，我只是坐在那裡，張大嘴巴，看著我的父親與這個經理人辯論。這真的是相當有趣的事。父親一生都在當學者，他開發出一種非常強大，可以精密校準的「胡說檢測器」。他對星球處方公司的財務長強調，多數用處方箋拿藥的人，都是像他一樣的老年人。
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