股票投資術
美股投資高手林子揚傳授25年買股訣竅
用3標準挑出具護城河的企業
整理者：黃嫈琪
更新時間：2021-05-01
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編按：從2020年下半年以來，被譽為台股「護國神山」的全球晶圓代工龍頭台積電（2330），一改過去股價穩定的態勢，僅用了大約7個月的時間，股價大漲1倍。許多人紛紛後悔，為何不及早買進這檔極具優勢的股票，如今想要在台股當中找到具備同等優勢的卓越公司又談何容易？
要找到台積電等級、甚至更加優異的卓越公司，其實放眼美股就能找到不只一檔理想標的。出身於外商科技業、擁有25年美股投資經歷的投資高手林子揚，就長年投資蘋果（代號：AAPL）、威士卡（代號：V）、微軟（代號：MSFT）、萬事達卡（代號：MA）、亞馬遜（代號：AMZN）、阿里巴巴（代號：BABA）……等績優股，核心持股報酬都以倍數計算，他在40歲就已達到財富自由，52歲正式告別職場。他在著作《超級成長股投資法則》當中，仔細分享了他的選股原則；以及如何從對的產業，挑選營收、獲利及股價都可望達成倍數增長的超級成長股。以下為本書精彩摘要：
對股神巴菲特（Warren Buffett）投資風格有巨大影響的成長股大師菲利普．費雪（Philip Fisher）表示過：「找到真正優秀的企業，即使企業處在創立初期，不論市場表現如何都長期持有；對大部分的人來說，這種做法會比買低賣高更有利可圖。」
我在歷經2008年及2010年投資組合的大幅減損和2年多的深入研究，檢討之前犯的錯誤並調整我的投資方式之後，對費雪這項投資策略深表贊同。經過10多年來的確實執行，確立以下的成長股投資原則：
選股》選擇具有強大競爭優勢的企業
選股首要標準是「競爭優勢」，巴菲特及2位成長股大師——小湯瑪士．羅威．普萊斯（Thomas Rowe Price,Jr.）、費雪，都把企業是否具有競爭優勢視為企業過濾標準的第一道門檻；我個人也認為，完全不必浪費時間在沒有強大競爭優勢的企業上。
交易》買進股價必須有安全邊際
即使找到強大的企業，但以過高的股價持有，仍難以獲得好報酬，因此投資人買進前必須檢視3個問題：
1.企業合理的股價是多少錢？
2.目前的市價和同業相比合理嗎？為什麼？
3.目前的股價有安全邊際嗎？
請將這句話隨時牢記在心——「投資最終能有多少的報酬，在你買入股票（當時的價格）時就已經決定了。」
策略》長期持有
我一定會思考，企業在未來的5年、10年、20年後，還會繼續存在嗎？企業的未來長期展望如何？只有聚焦在挑選適合長期持有的標的，才能一起享受企業成長的長期複利。
配置》集中持股獲取超額報酬
知道自己在做什麼，就沒必要分散投資；過度分散會使報酬趨近於大盤，如果想獲得超越大盤的超額報酬，應該只購買在能力圈範圍內、自己有深入產業知識及具備高度判斷能力的企業股票，並且長期持有。把所有心力放在少數的幾檔持股上，對這幾家企業的所有動靜了解得愈透徹，自然愈能增加對投資組合的長期持有信心。
追蹤》勤做功課確保持有最佳投資組合
買進股票前務必勤做功課，根據事實獨立思考判斷、研讀資料，閱讀企業最近5年財報是基本功，資料愈多年愈好。在建立投資組合後，也須持續關注企業動態，包括目前企業現況和當初買進時相比，經營狀況有大幅改變嗎？是否出現具威脅性的競爭者？企業競爭優勢是否受到動搖？
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