基金大評比
3檔晨星質量化評級獨家曝光
整理者：曉陽
更新時間：2022-09-01
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◎晨星綜合觀點
霸菱歐洲精選信託基金具備團隊穩定與投資策略執行力強等主要優點，因此晨星給予「銀」級評級。
掌舵逾15年的威廉斯（Nick Williams）一貫地執行他設計的投資策略。他在2004年的年底加入霸菱，投資歐股20年。支援他的共同經理人包括瑞德斯（Colin Riddles）、席蒙德（Rosemary Simmonds）與古斯（William Cuss），以及霸菱股票分析師團隊。團隊牢牢掌握歐洲小型股市場，並充分發揮所長。
投資策略鎖定成長機會未受市場肯定的公司，經理人偏愛高品質、經營良好的企業。搭配價值指標以設定投資公司目標價，並且會晤公司高層。
資產配置嚴格遵守逢高賣出的原則。1檔個股的絕對值上漲40%，經理人便降低部位至買進時的水準。股價自買進價位下跌10%，便進行檢討；跌掉20%的話，通常會賣掉持股。經理人欣賞強韌、高品質公司，因此本檔基金的股東權益報酬率往往高於指標指數。
◎經理人評析
本檔基金自2005年1月以來即由威廉斯管理。瑞德斯與席蒙德在2017年初成為掛名經理人，以彰顯他們對本檔基金的投入；古斯則是在2019年成為共同經理人。
◎投資策略評析
➲由下而上選股，挑出成長機會未受市場肯定的股票。使用流動性與市值標準，篩選出大約600家公司。拜會公司是投資策略的關鍵，以評估管理階層與策略的可信度。
➲2016年以來採用ESG標準（環境保護、社會責任及公司治理）。
➲搭配企業價值倍數（EV/EBITDA）等價值指標，設定股價目標。
◎資產組合評析
持股大約80檔～110檔，因為遵行逢高賣出的原則，前10大持股通常只占資產的大約15%。最大加碼類股是金融與非必需消費品股，最大減碼類股則是科技與房地產股。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
儘管近期績效欠佳，不過，晉達環球策略英國ALPHA基金由老練、能幹的經理人管理，投資策略合理，又有足夠人力的團隊支援，晨星維持「銀級」評級。
賽門・布瑞澤（Simon Brazier）於2014年年底進入天達（晉達前身），先前在施羅德與天利管理英股基金的績效卓著。在晉達，布瑞澤有一組4名分析師／經理人的英國團隊支援，這種規模很適合本檔基金。除此之外，布瑞澤亦可利用晉達其他股票團隊的分析報告與研究成果。
布瑞澤結合由下而上的股票研究與由上而下的分析，採取長期投資，以利用短期波動來增值。宏觀與主題背景是重要的投資起點，但會晤公司管理階層為策略關鍵。他對公司管理階層的績效、策略與自由現金流配置的評估，是研究框架的重要環節，還有透徹的價值分析，兼顧一檔個股的上檔潛力與下檔風險。經理人不僅設法平衡個股層面的風險／報酬，還包括整體資產組合。
◎經理人評析
布瑞澤是一名具有分析背景的熟練經理人。他於1998年在施羅德展開投資生涯，從2006年6月至2009年12月管理施羅德英股基金。
◎投資策略評析
➲採取3年～5年長期投資。
➲經理人認為了解宏觀與主題背景是重要的投資起點，但會晤公司管理階層為基本研究的關鍵。
➲詳細評估公司管理階層的績效、策略與自由現金流配置。
➲基本研究亦考慮到商業模式的品質、財務體質、創造現金流與風險、主管素質。
◎資產組合評析
資產組合分散化，持股50檔～90檔，最大個股部位為資產的5%。通常前10大持股占資產的30%～40%。經理人的目標是將至少50%的資產投資在富時100指數。布瑞澤的資產組合通常減碼大型股。
◎績效表現
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