基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
譯文者：曉陽
更新時間：2022-11-01
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◎晨星綜合觀點
富達新興市場基金有老練的基金經理人、龐大資源與周全的投資策略，凸顯該公司最佳的新興市場投資概念，晨星給予「銅級」評級。
普萊斯（Nick Price）自2009年7月以來便執掌本檔基金，擁有16年新興市場投資經驗。2019年來，共同經理人戈爾（Amit Goel）一直提供協助，但普萊斯是首要決策者。此外，3名地區經理人亦提供各自區域的最佳選股（亞洲、歐非中東與拉丁美洲）。此檔基金有46名新興市場研究分析師團隊為地區經理人與普萊斯提供建議。
投資策略找尋展現強勁持久股東權益報酬率（ROE）、良好財務體質、主管團隊對股東友善與估值合理的公司。因此，資產組合的股東權益報酬率始終高於指標指數MSCI新興市場指數，槓桿比率則低於該指數。
由於加碼俄羅斯，今年以來績效落後，並且拖累近3年表現；在2月底戰爭爆發時，俄國部位占資產的6.8%，遠高於MSCI新興市場指數的2.8%。
◎經理人評析
普萊斯具有16年新興市場投資經驗。他在1998年進入富達擔任泛歐分析師，2005年11月開始管理歐非中東基金。由共同經理人戈爾提供協助，但普萊斯是首要決策者。
◎投資策略評析
➲分析師提供建議給3位地區經理人，他們之後再分別給亞洲，歐非中東與拉丁美洲等3大地區挑出50檔最佳選股。
➲2位經理人由此進行進一步分析，找出總股東權益報酬率超過20%的公司。
➲投資團隊找尋展現強勁持久股東權益報酬率、良好財務體質、主管團隊對小股東友善與估值合理的公司。
◎資產組合評析
資產組合截至6月持有50檔股票，前10大持股占資產的一半。最大加碼類股仍為科技、非必需消費品與金融股。科技股部位主要為硬體，包括台積電、SK海力士與三星電子。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
施羅德美國小型公司基金的新投資策略前景良好，惟目前尚不確定先前下檔有撐的優點能否持續，晨星給予「中立」評級。
今年8月16日，本檔基金更改投資策略，專注在「影響力投資」（Impact Investing）。基金英文更名為「Schroder International Selection Fund – US Smaller Companies Impact」，目標與策略亦有所更動。研究主管喬安娜・沃德（Joanna Wald）成為首席經理人，凱諾（Bob Kaynor）為共同經理人，並有一支緊密團隊的輔助。沃德擁有21年投資經驗，是影響力投資策略的架構者。
投資策略基本上維持不變，但是更加重視公司事業以直接或間接方式對社會產生正面影響力，因此本檔基金將把至少75%資產配置於永續投資，然而資產組合將與以往不同，風險亦不相同。持股將更為集中，介於40檔～50檔股票，遠不及以前約100檔。此外，持股亦將避開某些產業，例如能源。整體而言，投資策略具有一定優點，可是一些改變仍然有待觀察。
◎經理人評析
管理團隊陣容堅強且資歷熟練，然而，首席經理人沃德尚未有個人操盤實績。共同經理人凱諾有28年基本面研究與投資經驗。
◎投資策略評析
➲新投資策略前景良好，但需要投資實績的證明。更加重視公司事業以直接或間接方式對社會產生正面影響力。
➲公司產品與服務必須解決及推動17項聯合國永續發展目標當中的至少1項。
➲選股剔除菸酒、博弈、成人娛樂、軍火、煤油瓦斯等領域。
◎資產組合評析
資產組合換股率預料將在20%～40%，經理人目標是將現金部位維持在資產的3%～5%。持股分成3類：20%～30%投資於高度創新公司；50%～70%投資於具有影響力並已創造營收的公司；最多20%可投資於需要轉換商業模式才能生存的公司。
◎績效表現
延伸閱讀
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