基金達人
盤點第1季永續基金動向
撰文者：曾淑雲
更新時間：2023-06-01
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圖片來源：達志影像近年來永續投資大行其道，有愈來愈多投資人認同永續投資的觀念與做法，並願意將更多資金投入在以永續投資為主題的開放型基金與ETF當中，這也讓永續基金的規模在過去幾年呈現大幅度的成長。
但觀察美國永續基金在2023年第1季卻再度淨流出，金額為52億美元，雖已較去年第4季破紀錄的60億美元有所下降，但仍是過去1年以來第3度出現單季資金淨流出，且累計1年下來的淨流出資金來到124億美元，顯示在美國聯準會（Fed）大幅收緊貨幣政策、持續性能源危機等總體經濟面的壓力下，不僅股、債市出現大幅下滑，即便永續基金也難逃資金失血的壓力。相較之下，美國開放型基金與ETF在2023年第1季則見到資金淨流入170億美元，雖與過往動輒超過1,000億美元的流入金額相比顯得微不足道，但仍優於永續基金表現。此外，美國永續基金第1季「內生性成長率」（Organic Growth Rate，即資金淨流入（出）金額占基金規模的比率）為-1.8%，低於整體基金市場的0.08%，這也是連續第2季出現落後，為過去5年以來僅見的現象。
主動式永續基金
終結連3季淨流出趨勢
從數字上來看，上述統計似乎顯示出投資人對於永續基金的熱情已經開始冷卻，但若是再進一步仔細探究，其實也可以發現並非全是負面的解讀。首先，主動式管理的永續基金事實上在第1季已經見到9億美元的資金淨流入，終結了先前連續3季淨流出的趨勢。
計算之下，可以清楚知悉被動式投資的永續基金在同期間，則是面臨61億美元的淨贖回，而這當中其實絕大部分的淨贖回都是來自iShares ESG Aware MSCI USA ETF這檔標的，該ETF光是在第1季就流失了超過50億美元的鉅額資金，如果將其排除在外，永續基金在第1季淨流出的資金其實就沒有那麼可觀。
iShares ESG Aware MSCI USA ETF一直以來廣受外界歡迎，在2020年與2021年都是淨流入資金最高的1檔永續類標的，即使在2022年一整年同樣不能免於流失資金，但在2022年年底仍位居美國規模最大的永續基金寶座，直到今年3月突然遭到鉅額贖回後，才下滑至第3名的位置。
當然，投資人一定會好奇這檔基金是不是在管理上出了任何問題，才會出現這種資金在短時間內大量流出的情況。然而，背後的實際原因跟基金本身的管理與操作沒有任何關聯，根據統計，iShares ESG Aware MSCI USA ETF在截至3月17日為止的那週仍有將近190億美元的管理規模，但在接下來的週一卻突然遭到贖回超過1/5的總管理資產，而這時機點剛好與貝萊德（BlackRock）調整其目標配置ETF標準投資組合（target allocation ETF model portfolios）的時間點相符合。
貝萊德推出的目標配置ETF標準投資組合是一種包含一籃子ETF的配置建議，主要是讓投資顧問與資產管理者能夠擁有一個方便依循的投資組合，該公司的標準投資組合管理團隊在今年3月宣布調降iShares ESG Aware MSCI USA ETF的配置比重，並將其大部分投資權重配置於iShares MSCI USA Quality Factor ETF這檔標的，藉由觀察這2檔ETF在這段期間的資金流動狀況，的確可以發現當iShares ESG Aware MSCI USA ETF在截至3月20日為止那週出現約50億美元淨流出的同時，iShares MSCI USA Quality Factor ETF的規模也出現約略同等的增長。
雖然，美國永續型基金整體尚未能扭轉資金流失的趨勢，但受惠於股、債市在第1季的反彈上揚，整體永續基金的管理規模來到2,960億美元，雖然數字仍較2021年年底的歷史高峰3,580億美元下降了17%，但已經是自2022年第1季以來的最高水準。
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