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經濟衰退機率恐調升至50%
美國景氣下行風險增 3策略安度股市震盪期
撰文者：湯名潔
更新時間：2025-05-01
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圖片來源：達志影像
美東時間4月2日，美國總統川普（Donald Trump）祭出超乎預期的高關稅政策，逼得美股4大指數跳水，悲觀情緒籠罩市場。事實上，自年初至今，美股一直面臨內憂外患，除了狂人上任後出招頻繁、朝令夕改，讓市場充斥不確定感外，中國人工智慧（AI）公司「深度求索」（DeepSeek）橫空出世，各界對美國AI產業能否持續獨霸亦產生了疑慮，美股震盪難平。
眼下關稅紛擾餘波盪漾，下半年美股是否還會繼續承壓？無論美系或台灣法人的答案皆是：壓力山大。富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資原本依據該集團每月公布的美國經濟儀表板數據，判斷未來12個月發生經濟衰退的機率約為35%，但考量到關稅亂象，已主觀將衰退機率調升至50%。群益投顧表示，高關稅已誘發供應鏈亂象，各國後續報復性措施也將衝擊美國景氣，物價高漲、經濟下滑甚或衰退等可能性將螺旋性上升，資金恐大舉從風險性資產出逃。
不過市場仍有樂觀看法，認為川普採行的是「棒子與胡蘿蔔」策略，關稅大棒之後，下半年將釋出企業、個人減稅利多救市。對此，群益投顧提醒，2024年美國國債利息支出首度超過國防支出，這凸顯出美國政府債台高築已到了岌岌可危的地步，川普減少政府開銷、增加關稅收入等措施勢在必行，當減稅規模不如市場預期，下半年股市卻還要迎來失業人數上升、各項經濟數據變糟的衝擊，走勢不容樂觀。
美股前景黯淡，投資人該怎麼辦？富蘭克林證券投顧研究部資深副總經理羅尤美表示，美國景氣雖面臨下行風險，但經濟仍具相當的韌性，且川普新政皆是朝「美國利益優先」（America First）的大方向奔去，許多未知數尚待釐清，現階段投資人不必過度恐慌，只須保持風險趨避意識，並比以往更加重視以下3大投資策略：
策略1》定期定額 勝過單筆押注
「今年股市一定是震盪的，所以定期定額的投資策略又回來了！」羅尤美認為「定期定額」雖是老生常談，但在關稅引戰、市場晦暗的時期卻是正解。「川普的貿易談判才剛開始，各國不見得會讓他予取予求，市場也存在著許多變數，股市可能因此再跌，有些投資人想要等到股價更低時再買進，但到底跌到多少再買呢？不如用定期定額避開單筆押注的風險。」她建議。
定期定額的安全性，用數字說話：根據基金評比機構理柏（Lipper）針對那斯達克指數所做的統計分析，在1971年2月至2025年2月的54年間，於任一月份開始，以每月1日扣款、定期定額的投資方式進場，3年平均報酬率為20.43%，即使只投入短短1年時間，平均報酬率亦為正（6.7%）。「過去幾年行情明朗，定期定額被嫌棄『賺太慢』，但今日不同往昔，分批進場反而可能比單筆賺得更多。」羅尤美說。
策略2》多元分散 別只單押科技股
而且，目光也不該僅聚焦在科技股、大型股，因為川普發功後，類股輪動不僅開始，速度還加快。「之前，我們都知道科技股行情大好，鎖定最強的龍頭股就錯不了，但今年不能All in（下注所有籌碼）了。」羅尤美點出今年布局美股的關鍵詞是「多元分散」。
羅尤美表示，川普2.0時期，「美股7巨頭」（輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、字母控股（Alphabet，Google母公司）、Meta（Facebook母公司）、亞馬遜（Amazon）與特斯拉（Tesla）這7家大型科技公司）以外的企業有了更多表現機會，譬如AI技術逐漸進展至應用領域，軟體股將展現成長性；金融股受惠於川普的監管鬆綁態度，工業類股受惠於減稅、內需與製造業回流等政策，價值型股票當道，加上防禦型的公用事業類股，投資人可依此建立跨產業、跨類型的投資組合。
美國中、小型股也將比大型股更具成長動能。首先，相較於標普500（S&P 500）指數，代表中型股的標普400（S&P 400）指數估值處於相對低點。根據標普全球（S&PGlobal）4月9日的數據，在2025年預估企業獲利成長率，S&P 400指數幾乎是S&P 500指數的2倍之前提下，S&P 400指數未來12個月的預估本益比仍然較低，明顯更具上漲潛（詳見圖1）。
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