這意味，政府赤字雖然會造成一個國家的債務比重上升，但這是個非常緩慢的過程，絕非像雷曼兄弟事件瞬間就會被債務壓垮，難以為繼。但是萬一發生下面這種情況，那債務危機就會引爆了，那就是「經濟衰退」！
用數學公式來說，債務占GDP比率，上面債務是分子，下面是分母，這個比率要下滑有兩個條件，一個是分子變小（債務下滑），一個是分母變大（GDP成長）！
但實際上債務和經濟卻是連動，因為經濟不好，政府稅收差，所以需要借款來補赤字，因此，當分母變小，分子卻愈變愈大，這就是歐債危機的根源！
採財政緊縮，反而更加拖垮經濟成長
從經濟學理論上說，當經濟不好，一開始是民間需求變差，所以政府必須增加開支來刺激景氣。但是當政府因為利息太高，借不到錢來增加開支時，經濟就會像自由落體，一路跌到谷底！這正是歐洲各國政府面對的問題。
歐洲各國政府並非不知道或者不願意借錢，只是當他們要借錢時，金主對他們說：「我擔心你們亂花錢，你們要先減少開支，我才願意借你錢。」但一旦減少開支，當地經濟更慘，借錢利率（公債殖利率）就飆高，市場更擔心還不出錢來，又更不願意提供資金，惡性循環最後就是走向倒債！
相反的，如果政府可以用超低利率借到更多錢，那麼就有資金刺激經濟。但可能嗎？美國和英國就是！他們採用擴大量化寬鬆注資，同時政府寧可先背上龐大債務來刺激景氣。隨著資金寬鬆和政府推出刺激方案，民間景氣跟著復甦，雖然實質債務還沒下滑，但市場投資人認為稅收有望提高下，政府赤字負擔也可望隨著降低（也就是前面說的分母擴大，比率可以維持不變甚至下滑），反而壓低政府發公債的殖利率。
你一定會問我，舉這例子的意義為何？相不相信，過去兩年來，歐洲財政當局和ECB採用的就是第一種方式（升息、刪減支出），而美國政府與Fed則是第2種方式（降息、資金寬鬆）。現在你就知道為什麼歐債危機會一發不可收拾了！讓我們回歸實際的數據討論，來看看希臘的情況：
1. 從2008年開始，希臘經濟已經連續4年負成長，而且衰退幅度不是微幅的-1%，而分別是-1%、-3%、-6%、-8%。
2. 希臘政府10年債的利率不是6%、8%或10%，而是30%。
3. 希臘的財政赤字占收入比是24%，得砍掉將近10%才能接近台灣水平。
4. 希臘2010年債務占GDP比已經高達144%。
因此，可以說，希臘已是藥石罔效，沒有任何方式可以挽救希臘免於破產，希臘的財政早已崩潰。但是，同樣的一張圖，我們卻看到，義大利的危機就被誇大了！事實上，除了在衰退初期的2008∼2009年間，義大利曾出現負成長外，近兩年已經重新恢復正成長。義大利債券殖利率雖高，但多半是在2011年中之後才飆高，利率水平約為6%，加上義大利的財政赤字占收入不高（2011年後財政緊縮進一步加強後會更顯著，詳見註）。可以說，義大利並無立即的財政危機。