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    打造完美價值投資執行流程

    撰文者:雷浩斯2013-07-25
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    很多人都會忘記這個重要的觀念,價值投資者會牢記這點,不會把心力花在短進短出,而是耐心等待好機會,時間會站在有耐心的人這邊。

    3種人重視投資策略上的廣度,稱之為「廣度策略」,例如看技術分析、籌碼分析、資金動向,或是看貨幣供給、總體經濟判斷,進而掌握類股輪動,選出有上漲力道的股票。這種策略若運用得好,確實也能賺到錢,但有一個缺點「備多力分」,因為要評估的資料實在太多了,戰線就拉得很廣,也容易分散心力。

    例如:「明天市場會不會發生意外?」像是天災、人禍、貨幣政策改變、就業人口數字增減、戰爭……等。「有意外的話,要不要重新評估一次變數?」如果真的要重新評估,先前的努力不就白費了?

    「市場已經反映我的預測了嗎?」如果反映了,現在買股票等於套在高點;如果沒反映,就要快點買股票。可是,時機又要怎麼抓?

    在不確定性太多的狀況下,想要獲勝,你不只要超級聰明,還要慎謀能斷、勇猛果敢,更需要有超級強壯的肝,才能忍受日夜操勞(白天看亞洲盤、晚上看歐美盤)。

    就算你真的很聰明,但一定有更聰明的對手,例如法人,他們有高級的電腦配備、完善的資料庫、快速的資訊系統,下決策的速度絕對贏過一般投資人。

    交易策略》以選股為出發點,等待低估才買進

    廣度策略投資者,評估的是市場氣氛,因此在大跌時,通常不會做多股票,只會等市場好轉才買進。我遵循的價值投資則相反,不用去預測景氣循環、大盤漲跌、總體經濟、資金供給,也不必比其他人聰明,只要嚴守紀律、以靜制動,擁有足夠的耐心,就能掌握機會。

    我們價值投資者執行的是「深度策略」,這是一種「bottom-up(由下而上)」投資法,以選股當作出發點。最關鍵的原則是「買進被低估的便宜股票」,把心力專注在分析公司的內在價值,然後等待股價被低估時考慮進場。

    因此,沒機會的時候,絕不買股票;有機會的時候,開始分批買進;出現超級好機會(例如景氣衰退、股市大跌),才會大量買進,大幅增加持股。

    買進之後,一定會碰到很多意料之外的變數,深度策略可以將變數降低,鎖定需要評估的重點,包括:

    「公司的股價目前是否被低估?」被低估就有安全邊際,可以加碼;被高估就可賣出。

    「競爭優勢有沒有改變?」如果有,內在價值會有多大的影響?

    「管理階層的經營態度如何?」是未雨綢繆?志得意滿?還是報喜不報憂?

    評估結果沒問題,就能繼續持有股票;若條件改變,企業體質轉壞了,則賣出股票,這就是價值投資者的紀律。

    2套交易技巧,兼賺股利與價差

    價值投資者的投資獲利主要有2項來源:一是身為股東,領取公司獲利配出來的現金股利;二是身為投資人,享受公司成長、獲利年年增加,等股價高漲後,賣出股票的獲利。

    所以交易技巧也分為「價值存股法」與「價值波段術」。不過,這和大家過去認知的「存股」還有「波段操作」不完全相同,因為依循價值投資原則進行操作,更能有效降低風險。簡要介紹如下:

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