這個場景，聽起來應該似曾相識吧。這正是在2008年的金融風暴、全球大衰退前，一個小型、地方性的預演。但對1980年代在德州東部的我們來說，這場風暴似乎一點都不小型或區域性。這場災難，把我塑造成一個獨特的人、商業人士及投資人。當時我還不了解，經歷這樣的泡沫破裂，是我發生過最幸運的事，它教導我在商業與人生中可能最重要的一件事：事情變壞，比事情變好更常發生。在健康的經濟中，失敗實際上是一個自然，甚至是很重要的元素，而願意承認這件事的人，可以賺到非常多的財富。
事業上的失敗
在經濟崩盤後不久，我離開休士頓，前往舊金山灣區（San Francisco Bay Area）。從1987年到1990年，我在舊金山市中心管理一檔共同基金。1991年開始，我在加州馬林郡（Marin County）塔瑪爾巴斯山（Mount Tamalpais）附近一間不大的辦公室，管理一檔避險基金。從那之後，我經歷過幾次更大的景氣循環，但即使在最糟糕的時刻，我也總是有辦法能獲利。23年來，我的基金在扣除所有費用之後，大約上漲1,100%，明顯比同期標準普爾500指數（S&P 500）的漲幅還高。我把這樣的成功歸因於一件事：很久之前，我便學會感謝美國最持久、也最重要的一項商業傳統，就是失敗。
我的基金大部分都投資在我認為價值被低估的公司股票上，同時，也在市場中找尋價值被高估的股票。我的專長，是辨認出我所謂的「殭屍企業」（dead companies walking）──也就是走向破產，而且股價會歸零的公司。對不投資的人來說，從虧損的公司中賺錢，聽起來可能違反常理。但放空是一個常態、卻被廣泛誤解的投資策略。以別人的不幸來賺錢，似乎是件恐怖的事，但像我這樣的投資人，會使我們的市場更強大且更有效率。
我們美國人都覺得，我們擁有世界歷史上最強大的經濟。確實如此，但大多數人並沒有真的了解為何如此。這不只是因為我們擁有豐富的天然資源、全球支配地位，或是對企業友善的政治環境。而是因為直到最近，無論如何，我們都會讓自己和市場擁有無比的自由，不僅可以自由成長、賺取鉅額獲利，也可以放任自己失敗。
這種情況似乎自相矛盾，在美國史上，大多數時間所經歷的繁榮、動態的市場經濟都擁抱失敗。相反地，那些試著藉由支持原該倒閉的企業來控管失敗的經濟體，因為沒有成長或創新，而表現落後。日本可能是近期這個現象的最佳範例，這個國家惡名昭彰的地方，就是讓受政治青睞但垂死的企業活下來，而且這個策略的結果很明顯。在1980年代後期，我第一次嘗試吃壽司的時候，日本經濟就已經陷入零成長。
我花了大量的時間，拜訪並研究矽谷的公司。在商業世界裡，這個地方有著神話般的地位，而它也名副其實。這裡充滿聰明、有創意的人，沒有他們在過去半個世紀創造出來的高科技創新，全球經濟可能會變成一攤死水。但沒有人討論矽谷會如此蓬勃發展的真正原因，就是充滿失敗。它是這個星球上最大、變動最快的資本主義培養皿。大量的新構想和新公司，在這裡快速、無情地遭到測試。好的公司活下來，壞的公司被淘汰。當然，它們可能得到一些好評，甚至得到一大筆創業資金，但如果沒有實力，也死得很快。即使矽谷運作得很好，每年還是有大量名不見經傳的公司出現，然後消失。
奧地利經濟學家約瑟夫．熊彼得（Joseph Schumpeter）稱這個過程是「創造性破壞（creative destruction）」。這是一個嚴苛但重要的過程，它淘汰不好的構想，給像Google這種優秀公司成長所需的養分。做空的人也提供幫助，我們辨識出沒有用的構想，不僅對廣大的經濟有利，也對參與這些風險投資的人有利。即使是最聰明的人，也可能會產出壞點子，或是掉進不好的企業營運方式。他們愈快去除這些錯誤的做法，對每個人就愈有利。