獲利成長性對於本益比的高低有絕對性的關聯，舉例來說，假設現在有2檔股票，它們的每股盈餘都是1元，A公司的股價為12元，換算本益比為12倍；B公司的股價同樣為12元，本益比也是12倍，但是，兩家公司的獲利成長性不同，A公司未來5年平均淨利成長率只有5%，B公司未來5年平均淨利成長率高達20%，假設股價都維持12元不變，每股盈餘與合理本益比將產生不同的變化（詳見表2）。
同樣都以投資5年來看，雖然兩家公司一開始每股盈餘同為1元，但是，因為獲利成長幅度大不相同，B公司在第5年的時候，每股盈餘已經來到2.48元，累積5年合計為8.92元，遠遠勝過A公司的1.27元，以及累積盈餘5.79元。假設市場都沒有反映A、B公司的獲利成長性，一樣維持12元的股價，兩家公司的本益比都會逐年下降；但是，因為B公司成長性較高，所以到了第5年，B公司的本益比就會剩下4.8倍，遠低於A公司的9.4倍。
當然這樣的情形不太可能發生，較常見的狀況是，當投資人（包括我在內）發現了B公司的成長性，就會陸續買進，並且推升B公司的股價到合理的價位。假設市場給予B公司20倍的本益比，以第5年的每股盈餘2.48元計算，股價會接近50元；如果你是以12元的股價買進，等於獲利超過300%！這還只是價差的部分，還沒有包括受惠於盈餘成長而產生的現金股利。
因此，我們不能單純只用本益比作為進場的依據，應該改採用加入獲利成長的本益成長比來計算。以上述A、B兩家公司為例，計算其本益成長比（PEG）：
A公司》
一開始的本益比為12倍，預估未來淨利成長率為5%
本益成長比：12（倍）÷5（%）＝2.4倍
B公司》
一開始的本益比為12倍，預估未來淨利成長率為20%
本益成長比：12（倍）÷20（%）＝0.6倍
本益成長比等於1倍，代表股價處於合理價位
如同吉姆．史萊特在《散戶兵法祖魯法則》一書裡的建議，本益成長比在1倍時，代表目前股價合理；在1倍以下時，代表股價被低估；在0.75倍以下（低於0.66倍更好）時，就是進場的好時機。相反地，本益成長比在1倍以上時，代表股價已經高於合理範圍；在1.2倍以上時，就可以評估是否應該賣出（詳見表3）。因此，從上述的兩家公司的本益成長比來看，我會毫不猶豫買進B公司的股票。
這樣投資人是否能夠自己動手計算合理股價了呢？之後如果有法人喊出「某某股票的目標價上看XXX元」時，你就可以拿出計算機來計算一下，就能知道那檔股票外資所給予的本益比，再去進一步對照公司近期的獲利表現，以及未來淨利成長性（關於未來淨利成長性的相關內容，詳見1-8），看看是否真的有那麼高的價值，還是單純只是外資準備出貨的拉抬手法？
本益成長比可以說是完全以成長性為首要考量的投資策略，當標的出現低於0.75倍的買進訊號時，往往代表該檔股票具備成長潛力，而且目前價值被市場所忽略或低估。因此，當未來市場發現或認同此檔股票的獲利爆發力時，股價往往會一飛沖天，而持股的投資人就能享受到盈餘的成長，加上本益比調升所帶來的雙重威力，這樣的結果，通常都是倍數以上的上漲空間。
投資法則摘要
1.想要創造翻倍的報酬率，一定要學會如何評估一檔股票的真正價值，其中本益成長比正是發掘中小型成長股的絕佳公式。
2.本益比高低不應該取決於所屬產業，而是個別企業的獲利成長性，當企業未來的獲利成長性愈高，市場所給予的本益比也愈高。
3.如果一家公司的平均淨利成長率為15%，合理的本益比應該在15倍；如果平均淨利成長率為20%，合理的本益比應該在20倍；如果平均淨利成長率達30%，即使本益比30倍也不算貴。
4.本益成長比1倍時為合理股價，低於0.75倍（低於0.66倍更好）時可考慮買進，超過1.2倍時可考慮賣出。
小檔案＿陳喬泓
明志科技大學視覺傳達設計系畢，原為投資門外漢，曾經是月領32K的小美工。2006年進入股票市場，歷經美國次貸風暴慘賠百萬，痛定思痛苦讀投資書籍逾百本，並努力鑽研國外投資大師的賺錢心法，進而發展一套屬於自己的選股策略，從中領悟只有投資獲利不斷成長的好公司，才有機會讓自己在股市和人生徹底翻身。
從2009年開始把獨創投資心法運用在台股，果然屢屢創造獲利翻倍的超強績效。從2009年至2015年創造近40%的年化報酬率，累積總投報率超過880%，不僅只花6年時間就賺進千萬獲利，更有能力為家人購置新居，全心陪伴孩子的成長，贏回人生真正的自由。另著有《算股高手的驚人財富翻倍術！》。
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